Alphabet (Google) (GOOGL)

Prečo sa oplatí sledovať Alphabet (Google)

Alphabet je materská spoločnosť Googlu a patrí medzi najväčšie technologické firmy sveta. Základom je internetové vyhľadávanie a reklama, ktoré dopĺňajú YouTube, Android, Chrome, cloudové služby Google Cloud a investície do umelej inteligencie a autonómnej dopravy.

Pre investora je zaujímavá tým, že firma drží kľúčové miesto v tom, ako ľudia na internete hľadajú informácie, pozerajú video a využívajú aplikácie. Z reklamy a cloudu plynú veľké peňažné toky, z ktorých firma financuje vývoj, odkupuje vlastné akcie a vypláca dividendu.

Čím sa Alphabet (Google) zaoberá a ako vznikla

Google založili v roku 1998 Larry Page a Sergey Brin, keď študovali na Stanfordovej univerzite. Firma začínala s vyhľadávačom, ktorý radil stránky podľa odkazov medzi nimi. Na burze je od roku 2004. Neskôr pribudli Gmail, Maps, prehliadač Chrome a nákupy ako Android, YouTube či DoubleClick.

V roku 2015 vznikla holdingová spoločnosť Alphabet, ktorá oddelila hlavný biznis Googlu od experimentálnych projektov. Dnes firmu vedie Sundar Pichai. Alphabet vykazuje najmä Google Services, Google Cloud a Other Bets, kam patria napríklad Waymo a ďalšie dlhodobé stávky.

Najnovšie výsledky a výhľad (2. štvrťrok 2026)

Alphabet zverejnil výsledky za 2. štvrťrok 2026 (apríl až jún) 22. júla 2026. Tržby stúpli na 119,8 mld. USD, čo je o 24 % viac ako pred rokom a o 9,0 % viac ako v 1. štvrťroku 2026 (109,9 mld. USD). Analytici čakali približne 117,0 mld. USD, takže firma ich odhad prekonala. Zisk na akciu (EPS) 9,11 USD bol trikrát vyšší než konsenzus 2,88 USD. Väčšinu rozdielu však tvorí účtovný efekt: nerealizované zisky z majetkových podielov dosiahli 99,0 mld. USD a nejde o výsledok z prevádzky.

Výhľad a najbližšie výsledky

Finančná riaditeľka Anat Ashkenazi zvýšila plán investícií na rok 2026 na 195 až 205 mld. USD (predtým 180 až 190 mld. USD). Pre rok 2027 avizovala ďalší výrazný rast. Objednávky Google Cloud, ktoré zatiaľ nie sú zaúčtované v tržbách (backlog), stúpli za štvrťrok o viac ako 50 mld. USD na 514 mld. USD. Firma očakáva, že o niečo viac ako polovicu z nich premení na tržby do 24 mesiacov. Výsledky za 3. štvrťrok 2026 zverejní 28. októbra 2026 po zatvorení burzy. Konsenzus EPS podľa prehľadu na Yahoo Finance je 2,94 USD.

Analytici a ocenenie

• BMO Capital (22. 10. 2026): Outperform, cieľ zvýšený na 480 USD z 465 USD.
• Citizens JMP (23. 10. 2026): Market Outperform, cieľ znížený na 450 USD z 515 USD.
• Truist (október 2026): Buy, cieľ 420 USD. Wells Fargo (6. 10. 2026): Overweight, cieľ 417 USD.
• UBS (14. 10. 2026): Neutral, cieľ 380 USD. Uvedené ciele sa pohybujú od 380 do 480 USD. Priemer 56 analytikov je podľa MarketBeat 425,04 USD.
• Trailingové P/E je podľa MarketBeat približne 16 a PEG 0,97. Nízku hodnotu však spôsobujú jednorazové zisky z podielov. Forwardové P/E okolo 22 (valueinvesting.io) lepšie ukazuje, za koľko trh oceňuje prevádzkové zisky.

Silné stránky

• Cloud zrýchlil rast z 63 % v Q1 na 82 % v Q2 2026 a jeho marža vzrástla z 20,7 % na 35,6 %.
• Backlog vo výške 514 mld. USD pokrýva viac ako päť rokov súčasných tržieb cloudu.
• Aplikácia Gemini mala v Q2 2026 až 950 mil. aktívnych používateľov mesačne a modely spracovali 22 mld. tokenov cez API za minútu.

Riziká

• Capex 44,9 mld. USD za štvrťrok prevýšil prevádzkový peňažný tok a voľný peňažný tok bol −5,9 mld. USD.
• Prevádzková marža klesla medzikvartálne z 36,1 % na 34 % aj napriek rastu tržieb o 9 %.
• Rast vyhľadávania sa spomalil z 19 % (Q1) na 17 % (Q2) a v Q2 tesne zaostal za odhadom 63,28 mld. USD.

Čo sledovať 28. októbra

• Rast cloudu voči 82 % a vývoj backlogu nad 514 mld. USD.
• Prípadnú úpravu plánu capex na 195 až 205 mld. USD a prvé čísla k roku 2027.
• Rast vyhľadávania a voľný peňažný tok po dvoch kvartáloch vysokých investícií.

Zdroje: Tlačová správa Q2 2026 (SEC, 8-K), Tlačová správa Q1 2026 (SEC, 8-K), Alphabet Investor Relations.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (22,7) je vyššie než trailingové (17,2), čo naznačuje, že trh počíta s poklesom ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 16,2 % pod ročným maximom a 45,1 % nad minimom. Beta 1,23 znamená, že akcia sa pohybuje 1,23-krát viac než celý trh. Za posledných 12 mesiacov stúpla o 39,7 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 24,2 % a zisk narástol o 294,0 %. Konsenzus analytikov (43 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 127,5 mld. $ a zisk na akciu približne 3,02 $. Výsledky sa očakávajú okolo 28. 10. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Google Services. Vyhľadávanie, YouTube, Android, Chrome, Gmail, Maps, Play a zariadenia. Najväčšiu časť príjmov tvorí reklama, popri nej rastie predplatné a predaj digitálneho obsahu.

Google Cloud. Cloudová infraštruktúra, dátové a AI služby a pracovné nástroje Workspace pre firmy. Ide o rýchlejšie rastúci segment, ktorého ziskovosť trh pozorne sleduje.

Other Bets. Experimentálne projekty mimo hlavného biznisu, medzi nimi Waymo so samoriadiacimi vozidlami. Tržby sú malé a segment dlhodobo prináša straty.

Presné podiely segmentov nájdete vo výročnej správe 10-K spoločnosti Alphabet. Tu uvádzame len pojmy, ktoré firma vykazuje.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Google má silnú značku, obrovské množstvo používateľov a dáta, ktoré zlepšujú jeho produkty. Vyhľadávanie, YouTube a Android si navzájom pomáhajú udržať pozornosť ľudí, čo láka inzerentov. Pridáva sa vlastná infraštruktúra, vrátane čipov pre umelú inteligenciu.

Microsoft a OpenAI. Súťažia v umelej inteligencii, vyhľadávaní cez chatboty a v cloude, kde Microsoft prevádzkuje službu Azure.

Amazon (AWS). Najväčší konkurent v cloudových službách. Amazon zároveň konkuruje Googlu v online reklame pri nákupoch.

Meta a TikTok. Bojujú o rozpočty inzerentov a o čas používateľov, najmä pri krátkych videách a sociálnych sieťach.

Apple a ďalšie vyhľadávače. Apple kontroluje zariadenia, cez ktoré Google získava časť návštevnosti. Konkurovať môžu aj nové AI asistenty a alternatívne vyhľadávače.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Alphabet dlho dividendu nevyplácal a peniaze vracal akcionárom hlavne odkupmi vlastných akcií. Dividenda je novšia a voči cene akcie skôr nízka. Rozhodujúcim spôsobom návratu peňazí zostávajú odkupy, ktoré znižujú počet akcií v obehu.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Takmer jednotný názor analytikov býva aj varovaním: akcia už obsahuje vysoké očakávania.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 17,2 znamená, že investori platia 17,2 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 6,7-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Ocenenie Alphabetu ťahá odhad, ako dlho si vyhľadávanie udrží výnosnú pozíciu popri nástupe AI asistentov. Dôležitý je aj rast cloudu, ziskovosť YouTube a hodnota dlhodobých projektov. Trh zároveň sleduje regulačné spory a náklady na výpočtový výkon pre umelú inteligenciu.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Vývoj reklamných príjmov vo vyhľadávaní a na YouTube.
• Rast a ziskovosť segmentu Google Cloud.
• Reakcia vyhľadávača na AI asistentov a nové spôsoby, ako ľudia hľadajú informácie.
• Výsledky súdnych sporov a regulácií o monopole vo vyhľadávaní a reklamných technológiách.
• Výška investícií do dátových centier a čipov a ich vplyv na peňažné toky.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Cloudový segment môže rásť vďaka dopytu firiem po AI a dátových službách.
• YouTube ťaží z rastu videa, predplatného a reklamy v televíznom prostredí.
• Vlastné čipy a modely umelej inteligencie dávajú firme kontrolu nad nákladmi a technológiou.
• Waymo a ďalšie projekty môžu v budúcnosti vytvoriť nové zdroje príjmov.
• Veľký objem peňažných tokov umožňuje investovať, odkupovať akcie a vyplácať dividendu.

Riziká

• Závislosť od reklamy: značná časť príjmov pochádza z inzercie, ktorá je citlivá na ekonomický cyklus.
• Zmena správania používateľov: AI asistenti môžu oslabiť klasické vyhľadávanie a s ním súvisiace reklamy.
• Regulácia a súdne spory v USA a Európe môžu obmedziť zmluvy, ktoré prinášajú návštevnosť, alebo vynútiť zmeny podnikania.
• Vysoké náklady na AI infraštruktúru môžu tlačiť na marže, ak sa nevrátia v tržbách.
• Konkurencia v cloude a v umelej inteligencii je silná a rýchlo sa mení.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Alphabet je vhodný pre investora, ktorý hľadá veľkú technologickú firmu s niekoľkými silnými zdrojmi príjmov a znesie výkyvy okolo regulácie a AI. Menej sa hodí tomu, kto očakáva vysokú dividendu alebo nechce znášať neistotu okolo budúcnosti vyhľadávania.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Alphabet (Google) zo Slovenska

Akciu GOOGL obchoduje burza NASDAQ (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.