Nvidia (NVDA)

Prečo je Nvidia dôležitá pre investora

Nvidia dodáva čipy, siete a softvér, na ktorých bežia tréning a prevádzka modelov umelej inteligencie. Dátové centrá tvoria 92 % jej tržieb a firma zarába približne 63 centov čistého zisku z každého dolára tržieb.

V kvartáli, ktorý skončil koncom júla 2026, dosiahla Nvidia tržby 96,2 mld. USD. Je to o 18 % viac ako v predchádzajúcom kvartáli a viac než dvojnásobok oproti rovnakému obdobiu minulého roka. Vedenie na ďalší kvartál odhaduje 108 mld. USD, čo by znamenalo rast o približne 12 %.

Nvidia má fiškálny rok, ktorý končí koncom januára. „2. kvartál FY2027“ preto znamená máj až júl 2026.

Ako Nvidia vznikla a prečo má náskok

Nvidia vznikla v roku 1993 ako firma vyrábajúca grafické čipy pre počítačové hry. Jej grafické procesory (GPU) dokážu vykonávať tisíce jednoduchých výpočtov naraz a práve táto vlastnosť sa neskôr ukázala ako ideálna na trénovanie neurónových sietí. Zlomom bola platforma CUDA, softvérová vrstva z roku 2006, ktorá programátorom umožnila používať grafické čipy aj na všeobecné výpočty.

Dnes je CUDA hlavným dôvodom, prečo je také ťažké Nvidiu dobehnúť. Vývojári AI modelov roky píšu softvér, knižnice a nástroje práve pre tento ekosystém a prechod na iný hardvér by znamenal prepisovanie kódu a stratu času. Nvidia navyše nepredáva len samotné čipy. Ponúka celé systémy, od akcelerátorov cez sieťové prvky až po softvér, a preto dosahuje hrubú maržu 75 %. Takú úroveň bežne vidíme skôr u softvérových firiem než u výrobcov hardvéru.

Kľúčové ukazovatele

PEG pod 1 znamená, že cena je nízka voči očakávanému rastu zisku. Pri firme s takou vysokou maržou však tento pomer zachytáva aj riziko, že rast sa zastaví.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 3,5 % pod ročným maximom a 39 % nad minimom. Beta 2,22 znamená, že akcia sa pohybuje približne dvakrát viac než celý trh. Za posledných 52 týždňov stúpla o 20,3 %.

Výsledky za 2. kvartál FY2027

GAAP zisk je tento kvartál vyšší než non-GAAP, lebo obsahuje zisky z investícií, ktoré non-GAAP číslo vylučuje.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Dátové centrá (92,5 %). Akcelerátory Blackwell a nová platforma Vera Rubin, sieťové prvky a softvér. Zákazníkmi sú veľké cloudy, firmy vyvíjajúce modely a štáty budujúce vlastnú AI infraštruktúru.

Edge (7,5 %). Grafické karty pre hráčov, profesionálne pracovné stanice a čipy do áut a robotov. Tento segment rastie pomalšie, ale diverzifikuje firmu.

Konkurencia: kto sa môže pokúsiť o jej podiel

Nvidia nie je na trhu sama. Najbližším konkurentom v akcelerátoroch pre dátové centrá je AMD s radom Instinct. Veľké cloudové firmy ako Google, Amazon a Microsoft vyvíjajú vlastné čipy pre umelú inteligenciu, aby znížili závislosť od jedného dodávateľa a ušetrili náklady. Pri návrhu im pomáhajú špecializované firmy, napríklad Broadcom.

Tí istí cloudoví giganti sú zároveň najväčšími zákazníkmi Nvidie, takže vzťah je zmesou spolupráce a rivality. Pre investora je dôležité sledovať, či vlastné čipy zákazníkov ubierajú z objemu objednávok, alebo len dopĺňajú dopyt, ktorý jedna firma nedokáže uspokojiť. Zatiaľ čísla ukazujú, že dopyt po Nvidii rastie: tržby za posledný kvartál stúpli medziročne o viac než 100 %.

Ďalším rizikom je geopolitika. Vývozné obmedzenia na pokročilé čipy do Číny zužujú jeden z veľkých trhov a pravidlá sa môžu meniť aj v krátkom čase.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Dividenda je symbolická. Nvidia vracia peniaze hlavne odkupmi vlastných akcií a rast hodnoty firmy sa premieta do ceny akcie.

Čo hovoria analytici

Po výsledkoch koncom augusta zvýšili cieľ okrem iných Evercore (465 $), Raymond James (515 $), Morgan Stanley (300 $) a Truist (346 $). Takmer jednotný názor analytikov býva aj varovaním: akcia už obsahuje vysoké očakávania.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Kapitalizácia 5,45 bil. USD pôsobí obrovsky, ale pri hodnotení ceny akcie nestačí pozerať sa na veľkosť firmy. Dôležitejšie je, koľko zarába. Trailing P/E 28,5 znamená, že investori platia 28,5-násobok zisku za posledných dvanásť mesiacov. Forwardové P/E 24,9 vychádza z očakávaného zisku a je nižšie, pretože analytici čakajú, že zisk bude ďalej rásť.

Ešte výraznejšie vyznieva ukazovateľ PEG 0,48. Dáva do pomeru P/E a očakávaný rast zisku a hodnota pod 1 sa tradične berie ako znak, že rast nie je v cene plne zohľadnený. Je tu však varovanie: PEG je veľmi citlivý na odhady rastu a tie sa pri firmách v období rýchleho rastu často menia. Ak sa rast zisku spomalí, ukazovateľ sa rýchlo zhorší.

Cena 228,38 USD je asi 3,5 % pod ročným maximom 236,54 USD. Beta 2,22 pripomína, že akcia kolíše výrazne viac než celý trh, takže väčšie prepady sa pri nej v minulosti objavovali pomerne často.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

Nvidia má fiškálny rok končiaci koncom januára a výsledky zverejňuje štvrťročne. Pri každom reporte stojí za pozornosť niekoľko čísel.

Výhľad tržieb. Vedenie teraz počíta so 108 mld. USD v ďalšom kvartáli a trh porovnáva skutočnosť s touto hranicou aj s odhadmi analytikov.

Hrubá marža. Hodnota okolo 75 % je vysoká, preto aj malý pokles môže signalizovať tlak na ceny alebo vyššie náklady na novú generáciu čipov.

Podiel dátových centier. Teraz tvoria 92 % tržieb. Zaujímavý je aj komentár vedenia k dopytu veľkých cloudových firiem.

Investície zákazníkov. Ak veľké firmy oznámia nižšie výdavky na AI infraštruktúru, dotkne sa to Nvidie ako prvej.

Pozornosť si zaslúži aj reakcia akcie na výsledky. V minulosti sa stávalo, že cena po veľmi dobrých číslach klesla, pretože očakávania trhu boli ešte vyššie.

Príležitosti a riziká

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Nvidia nie je defenzívna akcia. Je to rastová firma v cyklickom odvetví s vysokou volatilitou, preto sa hodí skôr pre investorov s dlhším horizontom, ktorí vedia znášať výrazné výkyvy ceny a nepredajú pri prvom poklese. Pre toho, kto potrebuje stabilný dividendový príjem, nie je vhodná: výnos 0,44 % je symbolický.

Praktickým prístupom býva postupné nakupovanie v pravidelných dávkach namiesto jedného veľkého nákupu, čo znižuje riziko zlého načasovania. Dôležité je aj rozloženie portfólia. Ak už držíte široký indexový ETF na americké akcie, Nvidia v ňom tvorí významnú váhu a ďalší nákup jednotlivej akcie zvyšuje koncentráciu na tému umelej inteligencie.

Tento článok je informatívny a nie je investičným odporúčaním. Pred rozhodnutím zvážte vlastnú situáciu, investičný horizont a toleranciu k riziku.

Ako kúpiť akcie Nvidie zo Slovenska

Akciu NVDA obchoduje burza NASDAQ v dolároch. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v USA sa dá pri splnení podmienok započítať.