Qualcomm (QCOM)

Prečo sa oplatí sledovať Qualcomm

Qualcomm je americká technologická firma, ktorá vyvíja čipy pre mobilné telefóny a licencuje patenty k bezdrôtovým štandardom. Jej procesory Snapdragon pohánajú veľkú časť telefónov s Androidom a firma zároveň vyberá licenčné poplatky od výrobcov telefónov.

Pre investora je zaujímavá tým, že kombinuje výrobu čipov s licenciami, ktoré majú vysokú maržu. Firma sa zároveň snaží znížiť závislosť od telefónov a rásť v automobiloch, internete vecí a počítačoch. Výsledky preto ovplyvňuje cyklus predaja smartfónov aj úspech týchto nových oblastí.

Čím sa Qualcomm zaoberá a ako vznikla

Qualcomm vznikol v roku 1985 v San Diegu a medzi zakladateľmi bol Irwin Jacobs a Andrew Viterbi. Firma sa preslávila technológiou CDMA, ktorá sa stala základom mobilných sietí tretej generácie. Patenty k nej sa stali jadrom licenčného biznisu.

Dnes Qualcomm navrhuje čipy, ale výrobu zadáva externým továrňam. Ponúka procesory pre telefóny, modemy, čipy pre automobily, náramky, slúchadlá, počítače a priemyselné zariadenia. Popri tom licencuje patenty k štandardom ako 4G a 5G.

Najnovšie výsledky a výhľad (3. fiškálny štvrťrok 2026)

Qualcomm zverejnil 29. 7. 2026 výsledky za 3. fiškálny štvrťrok 2026 (apríl – jún). Tržby 9,95 mld. USD prekonali konsenzus (cca 9,71 mld. USD) a skončili pri hornom okraji výhľadu 9,2 – 10,0 mld. USD. Upravený zisk na akciu 2,21 USD bol o cent pod odhadom 2,22 USD.

Výhľad vedenia

Na 4. fiškálny štvrťrok 2026 (júl – september) firma čaká tržby 9,7 – 10,5 mld. USD (QCT 8,4 – 9,0, QTL 1,2 – 1,4 mld. USD) a EPS non-GAAP 2,05 – 2,25 USD (GAAP 1,22 – 1,42 USD). Rast tržieb mimo smartfónov má podľa vedenia zrýchliť z 24 % vo FŠ 2026 na viac ako 60 % vo FŠ 2027, cieľom je 40 mld. USD vo FŠ 2029. Výsledky vyjdú 4. 11. 2026 po zatvorení burzy.

Analytici

• Bernstein (Stacy Rasgon), 26. 10. 2026: neutrálne hodnotenie, cieľ 165 USD.
• Susquehanna (Christopher Rolland), 21. 10. 2026: neutrálne, cieľ zvýšený zo 160 na 185 USD.
• Piper Sandler (David O'Connor), 9. 9. 2026: začatie pokrytia s neutrálnym hodnotením, cieľ 190 USD.
• Konsenzus 37 analytikov k 27. 10. 2026 (StockAnalysis): 11 pozitívnych, 23 neutrálnych, 3 negatívne; priemerný cieľ 196,30 USD, rozpätie 100 – 400 USD.

Ocenenie

K 27. 10. 2026: P/E 20,9 (trailing), forward P/E 19,4, PEG 3,14, P/S 4,35, dividendový výnos 2,05 % (StockAnalysis). Forward P/E je len mierne pod trailing a PEG je nad 3. Trh teda za akciu platí viac, než by zodpovedalo očakávanému tempu rastu zisku. Konsenzus na FŠ 2026 počíta s EPS 10,48 USD, o 12,9 % menej ako rok predtým.

Silné stránky a riziká

• + Automobily: 1,59 mld. USD, +61 % YoY, 23. štvrťrok po sebe dvojciferný rast.
• + Licencie QTL držia maržu EBT 69 % pri tržbách 1,28 mld. USD.
• + Akcionárom vrátil 2,3 mld. USD za štvrťrok (973 mil. dividendy, 1,4 mld. spätný odkup 8 mil. akcií).
• − Smartfóny tvoria stále 60 % tržieb QCT a klesli o 20 % YoY. Tlačí ich nedostatok pamätí aj strata modemov v Apple.
• − Marža QCT klesla z 30 % na 26 %, prevádzkový zisk GAAP o 41 % na 1,63 mld. USD.
• − Dlh 15,27 mld. USD oproti hotovosti 4,53 mld. USD (28. 6. 2026).

Čo sledovať

• 4. 11. 2026: výsledky FŠ 2026 a či tržby zapadnú do pásma 9,7 – 10,5 mld. USD.
• Prvý výhľad na 1. FŠ 2027 (október – december) a trend tržieb zo smartfónov.
• Marža QCT nad/pod 26 % a prvé tržby z dátových centier.

Zdroje: SEC 8-K, výsledky 3. FŠ 2026, SEC 8-K, výsledky 2. FŠ 2026, Qualcomm, termín výsledkov; konsenzus a ocenenie StockAnalysis, odhady Barchart.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (18,0) je blízko trailingovému (21,0), trh teda neočakáva výraznú zmenu ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 29,4 % pod ročným maximom a 50,4 % nad minimom. Beta 1,68 znamená, že akcia sa pohybuje 1,68-krát viac než celý trh. Za posledných 12 mesiacov stúpla o 10,2 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne nižšie o 4,0 % a zisk klesol o 23,0 %. Konsenzus analytikov (26 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 10,14 mld. $ a zisk na akciu približne 2,16 $. Výsledky sa očakávajú okolo 4. 11. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

QCT (čipy). Vývoj a predaj integrovaných obvodov pre telefóny, automobily a internet vecí. Je to najväčší segment, ktorý závisí od dopytu po smartfónoch a od cyklu nových modelov.

QTL (licencie). Udeľovanie licencií na patenty k bezdrôtovým technológiám. Poplatky platia výrobcovia telefónov a ide o vysokomaržovú časť príjmov.

QSI (strategické investície). Menšia časť, v ktorej firma investuje do mladých technologických spoločností. Jej výsledky kolíšu podľa hodnoty týchto investícií.

Presné podiely segmentov nájdete vo výkaze 10-K spoločnosti Qualcomm. Tu uvádzame len názvy, ktoré firma vykazuje.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Qualcomm má rozsiahle portfólio patentov k bezdrôtovým štandardom a dlhoročné skúsenosti s návrhom modemov. Výrobcovia telefónov potrebujú jeho technológie na pripojenie k sieti, čo mu dáva vyjednávaciu silu. Výhodu však oslabuje snaha veľkých zákazníkov navrhovať vlastné čipy.

MediaTek. Taiwanský výrobca čipov, ktorý konkuruje najmä v lacnejších a stredných telefónoch. Svojou cenou tlačí na podiel Qualcommu.

Apple a Samsung. Sú zároveň zákazníkmi aj konkurentmi. Apple vyvíja vlastné modemy a Samsung vlastné procesory Exynos, čo môže znížiť objednávky Qualcommu.

Intel, AMD a Nvidia. Konkurujú v počítačoch a automobilových platformách, kam Qualcomm vstupuje s novými produktmi.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Qualcomm pravidelne vypláca dividendu a odkupuje vlastné akcie. Obe formy návratu peňazí vychádzajú z toku hotovosti, ktorý je silný, ale kolíše podľa cyklu predaja smartfónov.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 21,0 znamená, že investori platia 21,0 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 7,0-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Ocenenie polovodičových firiem ťahá očakávanie rastu tržieb, ziskovosť čipov a pozícia v nových odvetviach ako umelá inteligencia na zariadeniach či automobily. Pri Qualcommi hrá rolu aj stabilita licenčných príjmov a to, či sa firme podarí rozšíriť podnikanie mimo telefónov.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Predaj smartfónov a podiel Qualcommu u veľkých výrobcov.
• Rozvoj segmentov automobily a internet vecí.
• Výsledky licenčného biznisu a prípadné spory o patenty.
• Úspech čipov pre počítače a funkcií umelej inteligencie na zariadeniach.
• Vývoj vzťahov s Applom a ďalšími veľkými zákazníkmi.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Rast automobilových čipov, kde sa zvyšuje podiel elektroniky vo vozidlách.
• Čipy pre počítače a okuliare s umelou inteligenciou otvárajú nové trhy.
• Licencie prinášajú vysokomaržové a pomerne stabilné príjmy.
• Nasadenie 5G a ďalších štandardov podporuje výmenu zariadení.
• Silný tok hotovosti umožňuje dividendu a odkupy akcií.

Riziká

• Závislosť od smartfónov: pokles ich predaja sa rýchlo premietne do výsledkov.
• Strata zákazníka: ak Apple alebo Samsung nahradia čipy vlastnými, objednávky klesnú.
• Patentové a regulačné spory môžu znížiť licenčné príjmy.
• Silná konkurencia a cenový tlak, najmä zo strany MediaTeku.
• Geopolitika: veľká časť predaja a výroby je spojená s Áziou a s Čínou.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Qualcomm je vhodný pre investora, ktorý hľadá zavedenú polovodičovú firmu s dividendou a licenčným biznisom a akceptuje závislosť od mobilov. Menej sa hodí tomu, kto chce najrýchlejší rast ako pri firmách zameraných na čipy pre umelú inteligenciu.

Beta 1,68 ukazuje nadpriemerné kolísanie ceny.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Qualcomm zo Slovenska

Akciu QCOM obchoduje burza NASDAQ (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.