Riziko a výnos: prečo nie je vyšší zisk zadarmo

Keby existovala investícia s vysokým výnosom a bez rizika, všetci by do nej vložili peniaze. Jej cena by rástla, až kým by výnos neklesol na úroveň ostatných bezpečných možností. Preto na fungujúcom trhu platí jednoduché pravidlo. Kto chce viac, musí byť ochotný niesť viac. Tento vzťah je základom takmer každého investičného rozhodnutia.

Čo znamená riziko v investovaní

V bežnej reči je riziko pravdepodobnosť, že sa niečo pokazí. V investovaní ide najmä o neistotu výsledku. Investícia s nízkym rizikom prináša výnos, ktorý sa dá dopredu odhadnúť pomerne presne. Pri vysokom riziku môže byť výsledok výrazne lepší aj výrazne horší než priemer.

Investori rozlišujú viacero druhov rizika:

• Trhové riziko. Ceny akcií, dlhopisov či komodít kolíšu podľa vývoja ekonomiky a nálady na trhu.
• Kreditné riziko. Dlžník, napríklad firma alebo štát, nemusí splatiť svoj dlh.
• Riziko likvidity. Investíciu nemusí byť možné predať rýchlo a za férovú cenu.
• Kurzové riziko. Pri aktívach v cudzej mene ovplyvňuje výsledok aj zmena kurzu.
• Inflačné riziko. Peniaze síce nominálne rastú, ale ich kúpna sila klesá.
• Riziko koncentrácie. Všetky peniaze v jednej firme, sektore alebo krajine.

Prečo sa za riziko platí prémia

Väčšina ľudí nemá rada straty. Nepríjemný pokles portfólia vnímame silnejšie než rovnako veľký zisk. Aby investori boli ochotní kúpiť kolísavé aktívum, musí im ponúknuť vyšší očakávaný výnos. Tento rozdiel sa nazýva riziková prémia.

Dôležité je slovo očakávaný. Riziková prémia nie je garantovaná. Je to priemer, ktorý sa môže prejaviť až za dlhé obdobie. V jednotlivých rokoch môžu rizikovejšie investície zaostávať za bezpečnými, a to aj niekoľko rokov po sebe.

Tabuľka zachytáva všeobecné tendencie, nie pravidlá platné v každom roku. Poradie sa v krátkom období môže otočiť.

Čas mení pohľad na riziko

Akciové investície môžu za jeden rok stratiť veľkú časť hodnoty. Pri dlhšom horizonte sa výkyvy čiastočne vyrovnávajú a väčšiu úlohu hrá dlhodobý rast firiem. Preto platí, že peniaze potrebné o rok patria na účet alebo do veľmi konzervatívnych nástrojov, zatiaľ čo úspory na dôchodok o desaťročia môžu niesť vyššie riziko.

Na tomto princípe stojí aj predvolená investičná stratégia v II. pilieri, ktorá platí od mája 2023. Sporitelia do 50 rokov majú úspory v indexovom fonde a potom sa podiel tohto fondu každoročne znižuje o 4 percentuálne body. S blížiacim sa dôchodkom teda klesá riziko, pretože ubúda času na zotavenie z prípadného poklesu.

Varovné signály nereálnych ponúk

Vzťah rizika a výnosu je aj najlepšou obranou pred podvodmi. Ak vám niekto sľubuje vysoký a zároveň istý výnos, jedna z týchto vecí nie je pravda. Spozornite najmä vtedy, keď:

1. ponuka garantuje výnos výrazne nad úrokmi, ktoré dnes platia banky,
2. predajca tlačí na rýchle rozhodnutie,
3. nie je jasné, do čoho sa peniaze investujú a kto na ne dohliada,
4. subjekt nenájdete v registri Národnej banky Slovenska.

Ako riziko merať

Najčastejším ukazovateľom rizika je volatilita, teda to, ako silno sa hodnota investície odchyľuje od svojho priemeru. Čím vyššia volatilita, tým širší je rozptyl možných výsledkov. Druhým užitočným ukazovateľom je maximálny prepad, ktorý ukazuje, o koľko najviac investícia v minulosti klesla od svojho vrcholu.

Pri fondoch nájdete v dokumente s kľúčovými informáciami súhrnný ukazovateľ rizika na stupnici od 1 do 7. Nižšie číslo znamená nižšie riziko a spravidla aj nižší očakávaný výnos. Stupnica pomáha rýchlo porovnať produkty, no nenahrádza zamyslenie nad tým, či vám produkt sedí.

Všetky tieto čísla vychádzajú z minulosti. Budúce výkyvy môžu byť väčšie. Pri rozhodovaní si preto predstavte konkrétnu sumu, nie percento. Pokles o tretinu pri portfóliu v hodnote 30 000 € znamená stratu 10 000 €. Ak by vás taký pohľad na výpis prinútil predať, riziko je pre vás pravdepodobne príliš vysoké.

Ako nájsť vlastnú mieru rizika

Vhodné riziko závisí od troch vecí. Prvou je horizont, teda o koľko rokov budete peniaze potrebovať. Druhou je finančná schopnosť stratu uniesť, ktorú ovplyvňuje príjem, rezerva a záväzky. Treťou je psychická tolerancia. Aj keď si stratu finančne dovolíte, pri prudkom poklese môžete v zlom čase predať a stratu tým zafixovať.

Praktický postup je jednoduchý. Najprv si vytvorte rezervu na nečakané výdavky na bezpečnom účte. Potom rozdeľte ciele podľa času. Krátkodobé držte bezpečne, dlhodobé investujte do široko rozložených fondov. Rizikovejšie aktíva, ako jednotlivé akcie alebo kryptomeny, držte len v podiele, ktorého stratu by ste vedeli prežiť. Vyšší zisk nie je zadarmo, ale pri správne zvolenom riziku ho máte šancu dosiahnuť bez zbytočného stresu.