Stablecoin: čo to je?

Stablecoin jednoducho: žetón v kasíne

Predstavte si, že v kasíne vymeníte hotovosť za žetóny. Za jeden žetón vám pri odchode vyplatia presne jedno euro. Kým veríte, že pokladňa naozaj má dosť peňazí, žetón sa správa ako euro, len ho môžete použiť iba v rámci kasína. Stablecoin funguje podobne, len namiesto kasína je to blockchain.

Bežné kryptomeny ako bitcoin môžu za deň zmeniť cenu o desiatky percent. To je pre platby či účtovníctvo nepraktické. Stablecoin sa preto snaží držať stabilnú hodnotu, takže jeden token má zostať približne rovnako cenný ako jeden dolár alebo jedno euro.

Dôležité je uvedomiť si, čo stablecoin nie je. Nie je to vklad v banke a nechráni ho systém ochrany vkladov. Je to záväzok súkromnej firmy alebo softvérového protokolu, že token bude možné zameniť za sľúbenú hodnotu. Stabilita preto stojí na dôvere a na kvalite krytia, nie na zákone prírody.

Ako si stablecoin drží cenu

Cena stablecoinu sa udržiava dvomi mechanizmami. Prvým je krytie: emitent drží rezervu, ktorá má zodpovedať počtu vydaných tokenov. Druhým je arbitráž, teda možnosť zarobiť na odchýlke. Ak token na trhu stojí 0,98 dolára a emitent ho vie vykúpiť za 1 dolár, obchodníci ho lacno nakúpia a vymenia, čím cenu vrátia nahor.

Nie každý držiteľ môže zameniť token priamo u emitenta. Často to smú len overení veľkí klienti, ostatní obchodujú na burzách. Preto sa cena na burze môže chvíľu líšiť od ideálneho jedného dolára, najmä v čase paniky.

Druhy stablecoinov a ich rozdiely

Najrozšírenejšie sú stablecoiny kryté menou, pretože sú najjednoduchšie. Kryté kryptom bývajú prekolateralizované: aby vznikol token v hodnote 100 dolárov, uzamkne sa zábezpeka v hodnote napríklad 150 dolárov, čo tlmí výkyvy. Algoritmické modely sa snažia stabilitu dosiahnuť len pravidlami a motiváciami a ich história je najrizikovejšia.

Ilustračný príklad: čo znamená rezerva

Z príkladu vidno, že aj malý nesúlad medzi rezervou a počtom tokenov sa premietne do ceny. Trh to často vycíti skôr, než sa o probléme dozvie verejnosť, a držitelia začnú tokeny predávať, čím sa pohyb zosilní.

Na čo sa stablecoiny používajú v praxi

Stablecoin nie je investícia do rastu. Jeho cieľom je nemeniť cenu, takže zhodnotenie vzniká len ak ho požičiate alebo vložíte do služby, ktorá platí úrok. Takýto výnos však vždy nesie dodatočné riziko protistrany, o ktorom sa hovorí v ďalšej časti.

Z histórie: od prvých tokenov po reguláciu

Prípad TerraUSD je učebnicovým dôkazom, že stablecoin bez skutočného krytia je len sľub. Naopak, regulácia sa snaží zaviesť minimálne štandardy, ktoré znižujú pravdepodobnosť podobných udalostí. Ani tá však riziko nevylučuje.

Riziká a obmedzenia, o ktorých sa hovorí menej

Okrem týchto bodov treba spomenúť technické riziko. Chyba v inteligentnom kontrakte, hacknutá burza alebo omyl pri zadaní adresy môžu viesť k strate bez možnosti opravy. Pri decentralizovaných platformách tiež hrozí, že si zábezpeka pri prudkom poklese trhu nestihne udržať dostatočnú hodnotu.

Čo si skontrolovať pred použitím

Pri slovenských daňových otázkach si aktuálne pravidlá overte v platnej legislatíve alebo u daňového poradcu. Zaobchádzanie s kryptoaktívami sa vyvíja a rozhoduje typ transakcie, doba držania a váš daňový status.

Mýty o stablecoinoch