Berkshire Hathaway (BRK-B)

Prečo sa oplatí sledovať Berkshire Hathaway

Berkshire Hathaway je holdingová spoločnosť, ktorá vlastní desiatky firiem a veľké balíky akcií. Jadrom sú poisťovne, ktoré dostávajú poistné vopred a platia škody neskôr, takže dokážu investovať veľké prostriedky. K tomu patria železnica, energetika, výroba a maloobchod.

Pre investora je zaujímavá diverzifikáciou, silnou bilanciou a dlhodobým prístupom k alokácii kapitálu. Firma sa roky riadila filozofiou svojho predsedu Warrena Buffetta a mnohí investori ju vnímajú ako pokojnejšiu alternatívu k indexu. Akcia B sa obchoduje na NYSE pod symbolom BRK.B.

Čím sa Berkshire Hathaway zaoberá a ako vznikla

Berkshire Hathaway bola pôvodne textilná firma. V roku 1965 prevzal kontrolu Warren Buffett a postupne ju zmenil na holding. Sídlo má v Omahe v Nebrasce. Rast stál na kúpe poisťovní, ako je GEICO, a na využití poistného na investície do akcií a celých firiem.

Dnes patrí pod holding široká škála podnikov: poisťovne a zaisťovne, železnica BNSF, energetická skupina Berkshire Hathaway Energy, výrobné firmy a maloobchod, napríklad See's Candies či Dairy Queen. Popri tom drží veľké balíky akcií verejných firiem a značné hotovostné rezervy.

Najnovšie výsledky a výhľad (2. štvrťrok 2026)

Berkshire Hathaway zverejnil výsledky za 2. štvrťrok 2026 (apríl – jún) v sobotu 8. augusta 2026. Bol to prvý celý štvrťrok, v ktorom firmu viedol Greg Abel ako generálny riaditeľ. Tržby stúpli na 101,8 mld. USD (+10,1 % YoY). Prevádzkový zisk, teda zisk bez investičných ziskov a strát, dosiahol 12,98 mld. USD (+16,3 % YoY). Na akciu triedy B to je asi 6,02 USD, kým analytici podľa TipRanks čakali 5,04 USD. Tržby prekonali odhad 96,5 mld. USD.

Výhľad a ďalšie výsledky

Berkshire nezverejňuje výhľad (guidance) na štvrťrok ani na rok. Dátum výsledkov za 3. štvrťrok 2026 firma k 26. 10. 2026 ešte neoznámila. TipRanks ho odhaduje na začiatok novembra 2026, podľa doterajšieho harmonogramu 2. novembra. Berkshire termín zvyčajne avizuje niekoľko dní vopred krátkou správou, ako to urobil 5. 8. 2026.

Analytici a ocenenie

• UBS (Brian Meredith), 22. 10. 2026: hodnotenie Buy, cieľová cena zvýšená zo 604 na 628 USD.
• DBS (Manyi Lu), 17. 8. 2026: hodnotenie Hold, cieľová cena 540 USD.
• Podľa StockAnalysis majú 4 sledovaní analytici ciele v rozpätí 510 – 628 USD, s priemerom 555,67 USD.
• Ocenenie podľa StockAnalysis k 25. 10. 2026: trailing P/E 13,6, forward P/E 23,9, P/S 3,0, P/B 1,55. Nízke trailing P/E nadsadzujú účtovné zisky z akciového portfólia. Pri prevádzkovom zisku je akcia ocenená zhruba na 24-násobok, čiže výrazne drahšie.

Silné stránky

• Likvidita: k 30. 6. 2026 mala firma 365,5 mld. USD v hotovosti a štátnych pokladničných poukážkach a vlastný kapitál 747,9 mld. USD.
• Neinšurančné segmenty rastú: výroba, služby a maloobchod +24 % na 4,47 mld. USD, energetika BHE +27 % na 891 mil. USD a železnica BNSF +6 % na 1,56 mld. USD (všetko YoY).
• Poisťovací float vzrástol na 177,5 mld. USD (+1,1 mld. od konca roka 2025) a spätné odkupy za 1. polrok dosiahli 4,8 mld. USD.

Riziká

• Zisk z poistného upisovania klesol o 13 % na 1,73 mld. USD a výnosy z investícií poisťovní o 9 % na 3,06 mld. USD, keď klesajú výnosy krátkodobých dlhopisov.
• Rast pomohli kurzové vplyvy: zisk 326 mil. USD oproti strate 877 mil. USD pred rokom. Bez nich bol podľa Yahoo Finance rast prevádzkového zisku len 5,2 %.
• Čistý zisk kolíše s akciovým portfóliom v hodnote 323,8 mld. USD, ktoré je koncentrované najmä v Apple, American Express a Bank of America. K tomu sa pridáva zmena vedenia: Warren Buffett je od 18. 9. 2026 čestným predsedom.

Čo sledovať

• Výsledky za 3. štvrťrok 2026, ktoré sa čakajú začiatkom novembra: výška hotovosti, objem spätných odkupov a výsledok upisovania GEICO.
• Prvý príspevok Taylor Morrison, ktorého prevzatie za 8,5 mld. USD sa uzavrelo 24. 7. 2026.
• Formulár 13F za 3. štvrťrok, ktorý ukáže zmeny v akciovom portfóliu.

Zdroje: tlačová správa 8-K (8. 8. 2026), 10-Q za 2Q 2026, tlačové správy Berkshire 2026. Analytické dáta: StockAnalysis, GuruFocus a TipRanks (stav k 25. 10. 2026).

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (22,9) je vyššie než trailingové (12,5), čo naznačuje, že trh počíta s poklesom ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 7,6 % pod ročným maximom a 7,0 % nad minimom. Beta 0,60 znamená, že akcia sa pohybuje menej než celý trh. Za posledných 12 mesiacov klesla o 0,3 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 10,0 % a zisk narástol o 107,8 %. Konsenzus analytikov (2 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 104,3 mld. $ a zisk na akciu približne 5,78 $. Výsledky sa očakávajú okolo 7. 11. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Poisťovníctvo a zaisťovníctvo. GEICO, Berkshire Hathaway Reinsurance a ďalšie firmy. Zdrojom príjmov je poistné a výnosy z investovania prostriedkov, ktoré firma drží do vyplatenia škôd.

Železnica a energetika. Nákladná železnica BNSF a Berkshire Hathaway Energy s elektrinou, plynom a plynovodmi. Ide o kapitálovo náročné a regulované podnikanie so stabilnými príjmami.

Výroba, služby a maloobchod. Veľa firiem od stavebných materiálov a priemyselných výrobkov po spotrebný tovar a predajcov. Výsledky závisia od hospodárskeho cyklu.

Investície a hotovosť. Veľké portfólio akcií verejných firiem a hotovosť či štátne dlhopisy. Hodnotu holdingu ovplyvňuje aj ich vývoj.

Berkshire nevykazuje jediné číslo podľa segmentov tak ako iné firmy. Presné údaje nájdete vo výkaze 10-K a v ročnom liste akcionárom.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Berkshire má poistné prostriedky (float), ktoré fungujú ako lacný zdroj financovania, a mimoriadnu finančnú silu. Vďaka nej môže kupovať firmy a akcie aj vtedy, keď sú trhy v strese. Pomáha jej aj reputácia dlhodobého a spoľahlivého kupca, ku ktorému sa firmy rady pripájajú.

Iné poisťovne (Chubb, Travelers, Allstate). Súperia v poistení majetku a škôd a v aute, kde GEICO súťaží cenou a priamym predajom.

Zaisťovne (Munich Re, Swiss Re). Veľkí svetoví zaisťovatelia, s ktorými Berkshire súperí o veľké a neobvyklé riziká.

Iné holdingy a fondy súkromného kapitálu. Súperia o kúpu kvalitných firiem. Berkshire sa líši dlhodobým držaním bez potreby výstupu.

Iné železnice a energetické firmy. Súťaž je regionálna. Železnica konkuruje aj cestnej doprave.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Spoločnosť Berkshire Hathaway v súčasnosti pravidelnú dividendu nevypláca.

Berkshire Hathaway historicky nevyplácala dividendu. Namiesto toho reinvestuje zisky do kúpy firiem a akcií a občas odkupuje vlastné akcie. Akcionár zarába najmä z rastu hodnoty firmy, nie z výplat.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 12,5 znamená, že investori platia 12,5 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 0,0-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Ocenenie holdingu vychádza z hodnoty jeho firiem, investičného portfólia a hotovosti. Trh sleduje účtovnú hodnotu a výsledky poisťovní, najmä kombinovaný pomer, teda pomer škôd a nákladov k poistnému. Hotovosť a veľkosť firmy znižujú výkyvy, no zároveň obmedzujú rast.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Výsledky poisťovní a kombinovaný pomer, teda či poistenie zarába aj bez výnosov z investícií.
• Výsledky železnice BNSF a energetickej skupiny.
• Veľkosť hotovostných rezerv a ich využitie na akvizície alebo investície do akcií.
• Odkupy vlastných akcií a názory vedenia na ich ocenenie.
• Prechod vedenia a prístup nových lídrov k alokácii kapitálu.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Široká diverzifikácia znižuje závislosť od jedného odvetvia.
• Veľké hotovostné rezervy dávajú možnosť konať pri poklese trhov.
• Poistenie vytvára lacný zdroj prostriedkov na investovanie.
• Dlhodobé držanie kvalitných firiem podporuje zloženie výnosov.
• Prípadné odkupy akcií pri nižšom ocenení zvyšujú podiel zostávajúcich akcionárov.

Riziká

• Veľkosť firmy znamená, že aj dobrá akvizícia má na celok malý vplyv.
• Závislosť od schopností vedenia a rizika pri nástupníctve po zakladateľskej generácii.
• Veľké katastrofy môžu priniesť vysoké škody poisťovniam.
• Veľká hotovosť môže znamenať, že sa dlho nenájdu vhodné investície.
• Koncentrácia portfólia akcií do niekoľkých veľkých pozícií môže zvýšiť kolísanie.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Akcia je vhodná pre investora, ktorý chce diverzifikovanú firmu s pokojnejším profilom a dlhodobým pohľadom a nevadí mu absencia dividendy. Nehodí sa tomu, kto hľadá pravidelný príjem z dividend alebo rýchly rast ako pri technologických firmách.

Beta 0,60 ukazuje pokojnejší pohyb ceny než pri priemernej akcii.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Berkshire Hathaway zo Slovenska

Akciu BRK-B obchoduje burza NYSE (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.