Britská ekonomika rástla v druhom kvartáli rýchlejšie, nafta je tesne pod 2 librami

Čo ukázali revidované údaje

Britský štatistický úrad ONS zverejnil aktualizované národné účty za obdobie apríl až jún 2026. Rast hrubého domáceho produktu v druhom kvartáli sa podľa nich zvýšil na 0,5 % medzikvartálne, pôvodný odhad pritom bol 0,4 %. Rast v prvom kvartáli sa nezmenil a zostáva na 0,6 %. Za prvý polrok tak Británia podľa dostupných údajov rástla rýchlejšie než ostatné krajiny skupiny G7.

Výsledok je pozoruhodný aj preto, že prišiel napriek narušeniam spôsobeným vojnou v Iráne. Tá zvýšila ceny energií a paliv. Zdroje uvádzajú, že ekonomika bola voči drahším energiám odolnejšia, než sa pôvodne predpokladalo.

Revízia má však aj druhú stranu. ONS zároveň znížil odhad rastu za celý rok 2025 a upravil aj jeho rozloženie medzi jednotlivé kvartály. Riaditeľka ekonomických štatistík ONS Liz McKeownová vysvetlila, že súčasťou zverejnenia sú každoročné zlepšenia merania ekonomiky. Zahŕňajú nové informácie, ktoré dávajú presnejší obraz o sektore služieb, a obvyklé aktualizácie zdrojov dát. Rast za rok 2025 bol podľa nej o niečo nižší, než sa uvádzalo. Silnejší rast služieb v poslednom kvartáli však znamená, že ekonomika je teraz o niečo väčšia, než sa odhadovalo.

Ktoré odvetvia ťahali rast

Druhý kvartál podporili hlavne služby, ktorých aktivita stúpla o 0,6 %, a stavebníctvo s rastom o 0,8 %. Výrobný sektor (production) naopak klesol o 0,1 %. Rozklad rastu podľa zdrojov ukazuje aj to, že ekonomiku už výrazne nepodporujú vládne výdavky, ktoré sa znížili o 0,5 %. Zdroj pri tomto údaji neuvádza celé časové vymedzenie, preto ho netreba preceňovať.

Zo zoznamu tém, ktoré britská tlač sledovala v to ráno, vyplýva aj ďalšie zaujímavé zistenie. Firemné investície podľa nej vzrástli a hovorí sa o „vlne poháňanej umelou inteligenciou“. Životná úroveň v období apríl až jún tiež mierne vzrástla. Podrobnosti k týmto údajom zdroj v dostupnom rozsahu neuvádza, preto ich len zaznamenávame.

Politický kontext: rozpočet za štyri týždne

Revízia prišla v citlivom čase. Britský rozpočet sa má predstaviť približne o štyri týždne a kancelár John Healey ho pripravuje s trochu lepším východiskom. Jeho predchodkyňa Rachel Reevesová podľa ONS odovzdala o niečo väčšiu ekonomiku, než sa doteraz uvádzalo.

Analytici upozorňujú aj na politický rozmer. Premiér Andy Burnham nastúpil do funkcie takmer o mesiac neskôr, než sa druhý kvartál skončil, takže rast sa mu nedá pripísať. Podľa hlavného trhového analytika IG Chrisa Beauchampa však vyššie čísla pomáhajú jeho imidžu. Zníženie tlaku na predčasné voľby pokladá za pravdepodobné, pretože keď sa veci zlepšujú, nie je dôvod riskovať. Ide o názor analytika, nie o overený fakt, a stojí za to tak ho vnímať.

Po zverejnení údajov podľa prehľadu zdroja posilnili britské štátne dlhopisy (gilts). Reakciu trhu teda možno označiť za pozitívnu, no zdroj k nej neponúka bližšie čísla.

Nafta tesne pod hranicou 2 libier za liter

Menej povzbudivá správa prišla z čerpacích staníc. Priemerná cena nafty v Británii dosiahla nové historické maximum 199,72 pence za liter. Je to tretí rekord za sebou, deň predtým to bolo 199,53 pence. Automobilový klub RAC uvádza, že asi tretina staníc (2 579) už predáva naftu nad dve libry za liter, priemer však hranicu zatiaľ neprekonal.

Od začiatku vojny sa naftová cena zvýšila o viac ako 40 %, pretože vyššie ceny ropy zdvihli aj náklady na rafinované produkty. Benzín stojí v priemere 174,54 pence za liter. Len za september sa benzín zdražel o 12,77 pence a nafta o 16,12 pence. V oboch prípadoch ide o tretí najväčší mesačný nárast v údajoch od roku 2000.

RAC to prepočítava na plnú nádrž rodinného auta s objemom 55 litrov:

• benzín: približne 96 libier, teda o 22,94 libry viac než pred začiatkom konfliktu medzi USA a Iránom,
• nafta: približne 110 libier (109,85), teda o 31,54 libry viac než 28. februára.

Zo zdrojov nevyplýva, ako sa to premietne do cien na Slovensku, a preto to tu netvrdíme.

Ropa, energie a úrokové sadzby

Ceny palív sú spojené s vývojom na trhu s ropou. Podľa septembrovej ankety agentúry Reuters medzi 30 ekonómami a analytikmi sa očakáva, že ropa Brent bude v roku 2026 v priemere stáť 89,05 USD za barel, americká ropa 83,90 USD. Analytici svoje prognózy zvýšili, pretože narušenia vývozu z oblasti Perzského zálivu prevážili nad obavami z vývoja dopytu.

Rovnako sa zdražuje aj energia pre domácnosti. Účty za energie v Británii by podľa prognózy mali od januára vzrásť o 276 libier ročne. Bližšie podrobnosti k výpočtu zdroj neuvádza.

Zdroj upozorňuje aj na to, že viacerí centrálni bankári zvažujú zvýšenie úrokových sadzieb. Zambijská centrálna banka však šla opačným smerom a znížila základnú sadzbu o 250 bázických bodov na 10,75 %, pričom ekonómovia v ankete Reuters čakali zníženie len o 25 bodov. Dôvodom bola inflácia, ktorá v septembri klesla na 6,1 % zo 6,2 % v auguste. Je tak blízko dolnej hranice cieľového pásma 6 až 8 % a na najnižšej úrovni od roku 2018. Ide o príklad toho, že menové politiky sa v jednotlivých krajinách vyvíjajú rozdielne.

Výhľad: zima môže byť ťažšia

Napriek lepším číslam analytici nečakajú, že rast bude pokračovať bez zmeny. Jeden z komentárov uvádza, že odolnosť ekonomiky môže pretrvať aj v treťom kvartáli, no vo štvrtom by mala slabnúť. Vyššia inflácia totiž viac uberie z reálnych príjmov domácností.

Bank of England zároveň varuje, že riziká pre britskú ekonomiku sa od júla zvýšili. Zdroj uvádza aj ďalšie správy z britského trhu:

• predaje domov podľa portálu Zoopla klesli v septembri o 9 %,
• reťazec Greggs navrhuje zrušiť 740 pracovných miest, pričom jeho akcie napriek tomu zdraželi.

Príčiny týchto pohybov zdroj v dostupnom rozsahu nevysvetľuje, preto ich netreba nadmerne interpretovať. Dokresľujú však obraz ekonomiky, v ktorej sa dobré a horšie signály miešajú.

Na programe dňa boli aj ďalšie údaje, ktoré trhy sledujú: francúzska inflácia za september, zápisnica výboru Bank of England pre finančnú stabilitu a americký index PCE, ktorý meria inflačný tlak v USA za august.

Čo to znamená pre investora na Slovensku

Pre slovenského investora je dôležité najmä to, že jedno číslo, ako je revízia HDP, nevytvára celý obraz. Revízia o desatinu percentuálneho bodu je malá a štatistici ju sami zasadzujú do širších metodických úprav. Zároveň ukazuje, že prvé odhady sa dodatočne menia a že rast za minulý rok sa naopak znížil.

Britská ekonomika je pre Slovákov významná najmä nepriamo. Týka sa to tých, ktorí držia globálne diverzifikované fondy s britskými akciami alebo dlhopismi, prípadne majú výdavky či príjmy v librách. Kurz libry a ceny britských aktív sa môžu meniť pod vplyvom makroekonomických správ, rozpočtu či rozhodnutí centrálnej banky. Zdroje ale žiadny konkrétny vývoj kurzu ani cien akcií nepotvrdzujú.

Širšou lekciou je úloha energií. Drahšia ropa a palivá tlačia na inflačné očakávania a na reálne príjmy domácností, čo platí v rôznej miere vo viacerých ekonomikách. Investori preto zvyčajne sledujú nielen rast HDP, ale aj infláciu, úrokové sadzby a kurzové rozdiely. Zároveň je rozumné držať sa dlhodobého plánu, rozložiť riziko medzi viaceré aktíva a nerobiť unáhlené rozhodnutia na základe jednej správy alebo jedného kvartálneho údaja.

Tento text má iba informačný charakter a nie je investičným poradenstvom ani odporúčaním na nákup či predaj akýchkoľvek finančných nástrojov. Pred investičným rozhodnutím zvážte svoju situáciu, ciele a toleranciu rizika, prípadne sa poraďte s kvalifikovaným poradcom.