Výnos dlhodobých amerických dlhopisov je najvyšší za 24 rokov

Čo sa na trhu stalo

Výnos dlhodobých amerických štátnych dlhopisov (Treasuries) sa dostal na najvyššiu hodnotu za posledných 24 rokov. Podľa spravodajstva denníka The Wall Street Journal výnosy rástli aj napriek tomu, že klesla cena ropy. Zároveň odznel prejav prezidenta newyorskej pobočky Fedu, ktorý uviedol, že pri zvyšovaní úrokových sadzieb nie je „potrebné sa ponáhľať“.

Dostupné informácie hovoria len o tejto zhode okolností. Príčiny ďalšieho rastu výnosov zdroj nerozoberá, preto ich ani my nebudeme domnievať.

Prečo je táto kombinácia zaujímavá

Pokles ceny ropy sa zvyčajne spája s miernejšími obavami z inflácie. Zmierlivý tón zástupcu centrálnej banky zase obvykle uľahčuje náladu na trhoch. Keď výnosy dlhodobých dlhopisov rastú aj napriek obom týmto faktorom, ukazuje to, že ich pohyb nemusí kopírovať len ropu či vyjadrenia jedného funkcionára. Trh s dlhopismi reaguje na viacero vplyvov naraz a z krátkej správy sa nedá určiť, ktorý z nich v danom momente prevážil.

Ako funguje vzťah medzi cenou a výnosom

Pre pochopenie správy je užitočné pripomenúť základné pravidlo: cena dlhopisu a jeho výnos sa pohybujú opačným smerom. Ak výnosy rastú, ceny už vydaných dlhopisov s nižším úrokom spravidla klesajú. Dlhšia splatnosť pritom zvyčajne znamená väčšiu citlivosť ceny na zmenu výnosov.

• Nový dlhopis s vyšším výnosom sa stáva pre investora atraktívnejším než starší s nižším kupónom.
• Držiteľ do splatnosti dostane sľúbenú istinu a úroky, ak emitent svoj záväzok splní; medzitým však môže vidieť nižšiu trhovú hodnotu.
• Dlhopisové fondy a ETF svoju hodnotu prepočítavajú priebežne, takže pokles cien dlhopisov sa v nich prejaví skôr.

Čo to môže znamenať pre investora na Slovensku

Americké dlhopisy sa na Slovensku nekupujú bežne priamo, mnohí ľudia sú však k nim vystavení nepriamo, napríklad cez dlhopisové či zmiešané fondy a ETF. Ak má váš fond v portfóliu dlhodobé dlhopisy, môže byť na zmeny výnosov citlivejší než fond s krátkou splatnosťou. Výnosy v USA navyše často ovplyvňujú aj globálne trhy, vrátane očakávaní okolo sadzieb inde vo svete, ale rozsah takého prenosu sa líši a z tejto správy ho nemožno odvodiť.

Pre dlhodobého investora je preto praktické skontrolovať, aká je štruktúra jeho portfólia: aký podiel tvoria dlhopisy, s akou splatnosťou a v akej mene. Kurzové pohyby medzi eurom a dolárom môžu výsledok pri americkom majetku ďalej meniť.

Na čo si dať pozor

Jedna správa o dosiahnutí multiročného maxima ešte nehovorí, ako sa výnosy budú vyvíjať ďalej. Môžu sa stabilizovať, ale aj naďalej meniť. Zdroj neuvádza konkrétne číselné hodnoty výnosov ani prognózy, preto ich v texte nepoužívame. Pri rozhodovaní je rozumnejšie opierať sa o vlastný investičný horizont, toleranciu k riziku a diverzifikáciu než o jednodňové pohyby trhu.

Tento text má iba informačný charakter a nie je investičným poradenstvom ani odporúčaním na nákup či predaj akéhokoľvek finančného nástroja. Pred investičným rozhodnutím zvážte svoju situáciu, prípadne sa poraďte s licencovaným finančným poradcom.