Citi pripúšťa, že Starbucks a Chipotle by sa mohli spojiť. Trh je skeptický

Na americkom trhu s reštauračnými reťazcami sa objavila nová špekulácia. Analytici banky Citi pripúšťajú, že medzi kaviarenským gigantom Starbucks a reťazcom mexických jedál Chipotle Mexican Grill by mohlo dôjsť k transakcii. Sami však priznávajú, že veľká časť investorov a pozorovateľov je k tejto myšlienke skeptická. Žiadna z firiem takýto krok neoznámila a nepotvrdila ani prípadné rokovania.

Jeden manažér, dve značky

Kto sleduje odvetvie, hneď si spomenie na najviditeľnejšie prepojenie oboch firiem. Je ním Brian Niccol, ktorý v roku 2018 prevzal vedenie Chipotle a firmu dostal z obdobia problémov s bezpečnosťou potravín k silnému rastu. Na jeseň 2024 prešiel na čelo Starbucks a investori to vtedy privítali výrazným rastom akcií kaviarenskej siete.

Niccol pozná obe firmy zvnútra: ich prevádzkový model, kultúru aj slabé miesta. Práve preto sa pri úvahách o ich spojení jeho meno spomína najčastejšie. Manažér, ktorý vybudoval jednu značku a teraz reštrukturalizuje druhú, je pri podobných špekuláciách prirodzene v centre pozornosti.

Prečo časť trhu pochybuje

Skepsa má viacero dôvodov. Hoci obe firmy pôsobia v segmente rýchleho stravovania, ich obchodné modely sa výrazne líšia:

• Odlišný sortiment a návyky zákazníkov – Starbucks stavia na nápojoch a rannej návšteve, Chipotle na obedoch a večeriach.
• Rozdielna štruktúra prevádzok – Chipotle prevádzkuje reštaurácie prevažne vo vlastnej réžii, Starbucks kombinuje vlastné kaviarne s licencovanými prevádzkami a má výraznú medzinárodnú prítomnosť.
• Priority Starbucks – kaviarenská sieť je uprostred obnovy, ktorej cieľom je vrátiť rast tržieb a zlepšiť zážitok zákazníkov. Veľká akvizícia by mohla odviesť pozornosť vedenia.
• Veľkosť transakcie – obe spoločnosti patria medzi najhodnotnejšie reštauračné firmy v USA, takže akékoľvek spojenie by bolo finančne aj regulačne náročné.

Čo by mohlo hovoriť za transakciu

Citi napriek tomu považuje tento scenár za hodný úvahy. Spojenie dvoch silných značiek by teoreticky mohlo priniesť úspory pri nákupe, logistike či technológiách, napríklad v digitálnych objednávkach a vernostných programoch, kde obe firmy patria v odvetví k lídrom. Spoločné vedenie s osvedčenými skúsenosťami s oboma značkami by navyše mohlo znížiť riziko, že sa integrácia nepodarí, čo je pri veľkých fúziách častý problém.

Pri takýchto analýzach však platí, že ide skôr o myšlienkové cvičenie než o predpoveď. Banky bežne skúmajú rôzne strategické možnosti a nie každá úvaha sa aj zrealizuje.

Na čo sa pozerať ďalej

Pre investorov bude dôležitejšie, ako sa obom firmám bude dariť samostatne. Pri Starbucks trh sleduje, či obnova pod Niccolovým vedením prinesie rast tržieb v porovnateľných prevádzkach, najmä v USA a v Číne. Pri Chipotle zas to, či si firma aj bez svojho bývalého šéfa udrží tempo otvárania nových reštaurácií a dobré marže. Kým sa na stole neobjaví konkrétna ponuka, zostáva úvaha o spojení Starbucks a Chipotle len jedným z možných scenárov.