Mark Moss: prečo bitcoin rastie aj po zvýšení sadzieb Fedu

Čo sa v zdroji skutočne uvádza

Bitcoin Magazine zverejnil video s Markom Mossom, moderátorom podcastu Market Disruptors. Rozhovor vyšiel 30. septembra 2026 pod názvom, ktorý hovorí o „koncovej hre“ bitcoinu a cieli jedného milióna dolárov do roku 2030. Zdroj je však len krátky popis videa so zoznamom kapitol. Samotný prepis rozhovoru v ňom nie je.

Z popisu vyplýva, že americký Fed nedávno zvýšil úrokové sadzby, no bitcoin napriek tomu pokračuje v raste. Moss podľa textu tvrdí, že väčšina ľudí zle číta dôvody, prečo stúpajú dlhodobé sadzby. Jednou z možných odpovedí je podľa neho silná ekonomika. Zároveň hovorí, že bitcoin profituje z dvoch vecí naraz: z takzvaného „debasement trade“, teda obchodovania na oslabovanie hodnoty mien, a z optimistického technologického výhľadu.

Dôležité je to, čo zdroj neobsahuje. Nepoznáme Mossove výpočty ani presné čísla, o ktoré svoje tvrdenia opiera. Nevieme ani, ako argumentuje pri jednotlivých témach. Tento článok preto reprodukuje len to, čo naznačujú názvy kapitol a úvodný popis. Hodnotiť správnosť tvrdení nemôžeme.

Rastúce sadzby a plochá výnosová krivka

Druhá kapitola sa podľa názvu venuje plochej výnosovej krivke, úverovaniu bánk a desaťročnej sadzbe na úrovni 5,1 %. Výnosová krivka ukazuje, aký výnos trh žiada za požičanie peňazí na rôzne obdobia. Pri „plochej“ krivke sú rozdiely medzi krátkodobými a dlhodobými sadzbami malé. Na takéto signály sa investori často pozerajú pri hodnotení výhľadu ekonomiky a tiež ziskovosti bánk, ktoré si požičiavajú krátkodobo a úvery poskytujú na dlhšie obdobie.

Prvá kapitola je podľa názvu venovaná Fedovmu „token raise“, teda zvýšeniu, ktoré Moss zrejme považuje skôr za symbolické, a pauze v októbri. Z popisu však nevieme, ako túto pauzu odôvodňuje. Nevieme ani, či ide o jeho očakávanie, alebo o niečo, čo už centrálna banka naznačila.

Zaujímavý je samotný paradox, na ktorý Moss poukazuje. Vyššie sadzby bývajú pre rizikovejšie aktíva zvyčajne prekážkou, pretože zvyšujú konkurenciu bezpečných výnosov. Ak napriek tomu bitcoin rastie, hľadajú sa vysvetlenia. Moss ponúka tie, ktoré spomína popis: silnejšiu ekonomiku, oslabovanie mien a technologický optimizmus. Kapitola s názvom „Price Is Truth“ naznačuje, že trhová cena je pre neho hlavným ukazovateľom toho, čo investori skutočne robia.

Bitcoin, zlato a „debasement trade“

Pojem „debasement trade“ označuje stratégiu, pri ktorej investori hľadajú aktíva, ktoré by mohli udržať hodnotu, ak sa kúpna sila bežných mien znižuje, napríklad vplyvom vysokého zadlženia a rastu množstva peňazí. Tradične sa k takýmto aktívam radí zlato. Jedna z kapitol porovnáva bitcoin so zlatom a pridáva tézu o „bullish future“, teda optimistickej budúcnosti technológií.

Moss tak bitcoin nepredstavuje len ako ochranu pred znehodnocovaním peňazí. Podľa popisu ho vníma aj ako aktívum spojené s technologickým rastom. Ide o kombináciu dvoch rôznych príbehov. Zlato prvý príbeh spĺňa, ale druhý nie, a práve v tom vidí Moss pravdepodobne rozdiel. Ako silné je toto tvrdenie, zo zdroja posúdiť nemožno.

Treba tiež pripomenúť, že dva príbehy neznamenajú dvojnásobnú istotu. Ak sa jeden z predpokladov nenaplní, napríklad ak sa technologický optimizmus utlmí alebo sa zmení vnímanie rizika, môže sa to na cene prejaviť v oboch smeroch.

Dlh USA, „reset“ a rok 2029–2030

Značná časť rozhovoru sa podľa kapitol týka amerického verejného dlhu, ktorý je v názve jednej z nich vyčíslený na 40 biliónov dolárov. Moss sa pýta, či sa Spojené štáty môžu z dlhu „vyrásť“, teda či rast ekonomiky dokáže znížiť jeho váhu. Ďalšia kapitola hovorí o monetárnom resete ako o procese, nie jednorazovej udalosti. Samostatná časť sa zaoberá štyrmi cestami z dlhového problému a tým, čo sa môže diať v rokoch 2029 až 2030.

Zdroj neuvádza, aké sú tie štyri cesty, ani prečo je pre Mossa kľúčové práve obdobie 2029–2030. Preto ich nebudeme domýšľať. Ide o zaujímavú časovú os, ktorá zároveň zapadá do cieľa „milión dolárov do roku 2030“ v názve videa. Či ide o súvislosť, ktorú Moss výslovne vysvetľuje, z popisu nevyplýva.

Všeobecne platí, že dlhové scenáre sú veľmi neisté. Závisia od politických rozhodnutí, vývoja sadzieb, inflácie aj hospodárskeho rastu. Dlhodobé prognózy v tejto oblasti sa preto často menia.

Stablecoiny, inštitúcie a retailoví investori

Ďalšie kapitoly sa týkajú stablecoinov, zákona nazývaného Genius Act a tvrdenia, že šesť miliárd ľudí chce dolárové aktíva. Stablecoiny sú kryptoaktíva, ktorých cena je naviazaná na inú hodnotu, najčastejšie na dolár. Z kapitoly možno usudzovať, že Moss ich vníma ako cestu, ktorou sa dolár môže šíriť ďalej. Podrobnosti zákona ani Mossov výklad zdroj neuvádza.

Predposledná kapitola uvádza, že inštitúcie bitcoin kupujú, zatiaľ čo retailoví investori predávajú. Je to tvrdenie, ktoré zdroj nijako nedokladá číslami, preto ho treba brať ako Mossov pohľad. Podobný tón majú aj ďalšie videá na tej istej stránke, napríklad rozhovor s viceprezidentom Robinhoodu pre kryptoinštitúcie s názvom „Bitcoin’s Institutional Era Has Arrived“ či rozhovor o „bullish regime“ podľa trhu s opciami. Ide však o iných hostí a iné argumenty, takže ich nemožno automaticky pripísať Mossovi. Medzi najnovšími správami stránky sa objavuje aj titulok, že bitcoin si pripísal 40 % v najlepšom kvartáli od konca roka 2024, a tiež správa o tom, že Spojené kráľovstvo po prvýkrát zaradilo kryptomeny pod plný dohľad FCA. Podrobnosti týchto správ v našom zdroji nie sú.

S-krivka, CAGR a cieľ milión dolárov

Záverečná kapitola sa podľa názvu zaoberá S-krivkou bitcoinu, jeho CAGR (priemerným ročným tempom rastu) a cenovým cieľom jedného milióna dolárov. S-krivka je model, ktorý sa používa pri šírení nových technológií: spočiatku pomalé prijatie, potom rýchle zrýchlenie a nakoniec spomalenie, keď sa trh nasýti. Moss ju zrejme používa na argumentáciu, že bitcoin je ešte v štádiu, v ktorom môže pokračovať rýchly rast. Konkrétne čísla a predpoklady ale nepoznáme.

Pri takýchto cieľoch je užitočné uvedomiť si niekoľko vecí. Cieľová cena je scenár, nie predpoveď, a závisí od predpokladov, ktoré sa môžu zmeniť. Priemerné ročné tempo rastu navyše skrýva obrovské výkyvy medzi jednotlivými rokmi. Bitcoin je známy veľkou volatilitou a nič nezaručuje, že sa minulý vývoj zopakuje.

Čo to znamená pre investora na Slovensku

Pre bežného investora na Slovensku je dôležité rozlišovať medzi zaujímavým názorom a podkladom na rozhodnutie. Mossov pohľad je jedným z viacerých, ktoré sa v kryptosvete objavujú, a pochádza z média zameraného na bitcoin. Samotný zdroj obsahuje upozornenie, že ide o názory účastníkov a nie o investičné poradenstvo.

• Zdroj a motív: pri komentároch spojených s kryptomenami je vhodné pýtať sa, kto ich hovorí, čo sleduje a aké dáta uvádza.
• Mena: bitcoin sa obchoduje najmä v dolároch. Slovenský investor v eurách tak okrem ceny bitcoinu sleduje aj výmenný kurz.
• Riziko a diverzifikácia: vysoká volatilita znamená, že kolísanie hodnoty môže byť veľké. Dôležité je, aby podiel rizikových aktív zodpovedal osobnej situácii a času, na ktorý peniaze nepotrebujeme.
• Dane a regulácia: pravidlá pre kryptomeny sa vyvíjajú. Pred akýmkoľvek krokom je vhodné overiť si aktuálne daňové a regulačné podmienky.

Tento text má informačný charakter a nepredstavuje investičné poradenstvo ani odporúčanie kúpiť alebo predať akékoľvek aktívum. Investovanie do kryptomien je rizikové a hodnota investície môže klesnúť aj výrazne. Pred rozhodnutím sa poraďte s kvalifikovaným odborníkom.