Strategy minula na spätný odkup akcií STRC šesťkrát viac než na bitcoin

Americká spoločnosť Strategy, ktorá sa pod vedením Michaela Saylora stala symbolom firemného hromadenia bitcoinu, mala za sebou neobvyklý týždeň. Bitcoin síce kupovala aj tentoraz, no oveľa viac peňazí šlo na spätný odkup jej vlastných prioritných akcií s označením STRC.

Čísla za uplynulý týždeň

Podľa zverejnených údajov firma získala 334 bitcoinov. Zaplatila za ne 28,7 milióna dolárov, čo vychádza v priemere zhruba na 86-tisíc dolárov za mincu. Na spätný odkup približne 1,77 milióna akcií STRC zároveň vynaložila 176,3 milióna dolárov.

• nákup bitcoinu: 334 BTC za 28,7 milióna USD,
• spätný odkup: asi 1,77 milióna akcií STRC za 176,3 milióna USD,
• pomer výdavkov: na odkup šlo približne šesťkrát viac než na bitcoin.

Pri strategickom rozhodovaní spoločnosti je to výrazný posun. Strategy doteraz kapitál získaný na trhoch takmer výlučne menila na ďalšie bitcoiny.

Čo je STRC

STRC, ktorý firma predáva pod názvom Stretch, je trvalá prioritná akcia s variabilnou dividendou. Dividenda sa vypláca mesačne a nominálna hodnota akcie je 100 dolárov. Strategy cez tento a podobné nástroje v posledných rokoch získavala peniaze na nákup bitcoinu bez toho, aby musela vydávať výhradne kmeňové akcie a riediť podiel existujúcich akcionárov.

Z uvedených čísel vychádza priemerná cena odkupu tesne pod 100 dolárov za akciu, teda blízko nominálnej hodnoty. Pre emitenta prioritných akcií je to dôležité. Keď cena padne výrazne pod nominál, investori vyžadujú vyšší výnos a financovanie ďalších nákupov cez tento nástroj sa predraží.

Prečo môže firma uprednostniť odkup

Strategy svoje dôvody v správe podrobne nerozoberá, no všeobecne pre takýto krok hovorí niekoľko vecí. Spätný odkup znižuje počet prioritných akcií v obehu, a tým aj budúce dividendové záväzky, ktoré musí firma pravidelne platiť. Zároveň môže podporiť cenu nástroja na sekundárnom trhu a udržať ho príťažlivý pre investorov, ktorí hľadajú pravidelný príjem.

Obchodný model Strategy totiž stojí na schopnosti opakovane získavať kapitál. Ak by prioritné akcie stratili dôveru trhu, firma by mala menej možností, ako financovať ďalšie nákupy bitcoinu. Stabilita STRC je preto z dlhodobého pohľadu pre ňu rovnako dôležitá ako samotný objem nakúpených mincí.

Signál pre trh

Strategy drží jednu z najväčších bitcoinových rezerv na svete, takže trh sleduje každú zmenu v jej správaní. Týždeň s malým nákupom zatiaľ neznamená, že firma od svojej stratégie upúšťa. Ukazuje však, že sa vedenie viac sústredí na udržanie kapitálovej štruktúry, ktorú za posledné roky vybudovalo z kmeňových akcií, dlhopisov a viacerých tried prioritných akcií.

Do akej miery bude Strategy v budúcnosti deliť peniaze medzi bitcoin a vlastné cenné papiere, bude závisieť najmä od ceny bitcoinu, od dopytu investorov po jej prioritných akciách a od nákladov na nový kapitál. Zatiaľ platí, že popri nakupovaní bitcoinu musí firma čoraz viac riešiť aj to, ako svoje nákupy financuje.