Výnos amerických dlhopisov vyskočil na najvyššie od roku 2007, akcie oslabili

Výnos desaťročného dlhopisu amerického ministerstva financií v utorok 15. septembra počas dňa vystúpil až na 5,03 %, najvyššie od roku 2007. Deň zakončil tesne pod touto hranicou, na úrovni okolo 5,00 %. Rástli aj ostatné splatnosti: výnos tridsaťročného dlhopisu dosiahol 5,39 % a dvojročného 4,68 %. Podľa údajov Investing.com ide o pokračovanie výpredaja na dlhopisovom trhu, ktorý trvá už niekoľko týždňov.

Prečo výnosy rastú

Rast výnosov ťahali tri faktory. Prvým sú očakávania trhu, že americký Fed dnes večer zvýši sadzby o 0,25 percentuálneho bodu. Podľa nástroja na sledovanie sadzieb trhy v utorok pripisovali tomuto kroku pravdepodobnosť viac ako 92 %.

Druhým faktorom je drahá energia. Cena ropy rástla po tom, čo Saudská Arábia po útokoch dronov odstavila ropovod East-West, a konflikt na Blízkom východe sa rozširuje. Vyššie ceny energií zvyšujú infláciu a investori požadujú za dlhopisy vyšší výnos ako kompenzáciu. Tretím faktorom sú obavy z vysokého zadlžovania vlád po celom svete a rastúcej ponuky štátnych aj firemných dlhopisov. Súčasná cieľová sadzba Fedu je v pásme 3,50 až 3,75 %, podľa prieskumu agentúry Reuters medzi ekonómami čakalo zvýšenie o štvrť bodu na 3,75 až 4,00 % až 85 % opýtaných. Ak k nemu dôjde, pôjde o prvé zvýšenie sadzieb Fedu od roku 2023.

Prečo je hranica 5 % dôležitá

Na takejto úrovni sa výnos desaťročného dlhopisu naposledy pohyboval pred takmer dvoma desaťročiami, ešte pred vypuknutím globálnej finančnej krízy v rokoch 2007 až 2009. Odvtedy dlhé roky klesal a väčšinu uplynulej dekády sa pohyboval hlboko pod touto hranicou. Návrat nad 5 % preto trh vníma ako signál, že obdobie lacného financovania vlád aj firiem sa definitívne skončilo.

Ako reagovali akcie

Americké akciové indexy v utorok klesli. S&P 500 stratil 0,45 % a uzavrel na 7 585,73 bodu, Dow Jones Industrial Average klesol o 0,63 % (328 bodov) na 52 093,11 a technologický Nasdaq Composite oslabil o 0,78 % na 25 981,57 bodu. Napriek poklesu zostáva S&P 500 od začiatku roka v pluse a v priebehu roka 2026 dosiahol niekoľko desiatok rekordných uzávierok.

Čo vyššie výnosy znamenajú pre investorov

Keď výnosy dlhopisov rastú, ich trhová cena klesá. Platí to aj pre existujúce dlhopisy v dlhopisových ETF fondoch, ktorých hodnota sa pri raste výnosov znižuje. Naopak, kto si teraz kupuje nový dlhopis alebo dlhopisový fond, získava vyšší úrokový výnos ako pred pár mesiacmi.

• Dlhopisové ETF: pri raste výnosov krátkodobo strácajú na hodnote, dlhodobo však ponúkajú vyšší priebežný výnos.
• Rastové akcie: spoločnosti závislé od budúcich ziskov, napríklad technologické firmy, sú na vyššie výnosy citlivejšie ako stabilné, ziskové firmy.
• Hotovostné nástroje: vyššie sadzby zlepšujú výnos peňažných fondov a termínovaných vkladov, ktoré sa stávajú konkurencieschopnejšou alternatívou k akciám.

Čo to znamená pre vás

Ak investujete cez pravidelné mesačné nákupy akciových alebo dlhopisových ETF, jednodňové výkyvy výnosov nie sú dôvodom meniť stratégiu. Ak máte investičný horizont kratší ako päť rokov, skontrolujte, akú časť portfólia tvoria dlhopisy s dlhou splatnosťou, tie na zmeny výnosov reagujú najviac. Rozložené portfólio naprieč akciami, dlhopismi a hotovosťou zostáva lepšou ochranou pred výkyvmi ako snaha odhadnúť, kedy presne sadzby a výnosy dosiahnu vrchol. Vyššie výnosy v USA sa čiastočne prenášajú aj do Európy, hoci ECB tento týždeň zvýšila svoje sadzby len mierne, takže vplyv na európske dlhopisy a hypotéky by mal byť zatiaľ obmedzenejší ako v USA.