Gordonov model rastu dividend

Na čo kalkulačka slúži

Kalkulačka odhaduje spravodlivú hodnotu akcie podľa Gordonovho modelu, ktorý vychádza z rastúcich dividend. Hodí sa investorom, ktorí chcú rýchlo porovnať cenu akcie s hodnotou odvodenou z dividendového toku. Zadáte očakávanú dividendu za rok, požadovaný výnos a očakávaný rast dividendy. Výsledkom je jedna hodnota v eurách na akciu. Model je citlivý na vstupy a platí len pre stabilne rastúce dividendy, preto výsledok berte ako orientačný a nie ako investičné odporúčanie. Je to len pomôcka.

Ako ju použiť krok za krokom

1. Do poľa Očakávaná dividenda za rok zadajte dividendu na jednu akciu v eurách.
2. Vyplňte Požadovaný výnos v percentách, teda minimum, ktoré od investície očakávate.
3. Zadajte Očakávaný rast dividendy v percentách ročne a dbajte, aby bol nižší ako požadovaný výnos.
4. Prečítajte si Spravodlivú hodnotu a porovnajte ju s aktuálnou trhovou cenou akcie.

Ako čítať výsledok

Výsledok je cena, ktorú by akcia mala mať, ak dividendy porastú zadaným tempom a vy požadujete zadaný výnos. Ak je trhová cena nižšia, akcia sa podľa modelu javí lacnejšia, ak vyššia, drahšia. Najviac výsledok ovplyvňuje rozdiel medzi požadovaným výnosom a rastom: keď sa zmenšuje, hodnota rýchlo rastie. Ak rast nie je nižší ako požadovaný výnos, model nedáva zmysel a kalkulačka na to upozorní.

Časté chyby pri výpočte

• Zadať rast dividendy rovný požadovanému výnosu alebo vyšší, čo model nepripúšťa, lebo menovateľ vzorca by bol nulový alebo záporný.
• Použiť minulú dividendu namiesto očakávanej dividendy za nasledujúci rok, čím sa hodnota nadhodnotí alebo podhodnotí.
• Brať výsledok ako presnú cenu akcie, hoci malá zmena rastu alebo požadovaného výnosu hodnotu výrazne posunie.

Časté otázky

Ako sa počíta Gordonov model?

Spravodlivá hodnota akcie je očakávaná dividenda za rok delená rozdielom medzi požadovaným výnosom a očakávaným rastom dividendy, oboje v percentách. Model predpokladá, že dividendy rastú konštantným tempom donekonečna. Preto sa hodí skôr pre zrelé firmy s predvídateľnou dividendovou politikou.

Čo znamená požadovaný výnos?

Je to ročný výnos, ktorý od akcie minimálne očakávate vzhľadom na jej riziko. Je to váš subjektívny údaj. Čím vyšší ho zvolíte, tým nižšia vyjde spravodlivá hodnota akcie. Dôležité je zvoliť ho podľa vlastnej tolerancie rizika, nie podľa trhového priemeru.

Prečo kalkulačka ukáže nekonečno?

Stáva sa to, keď je očakávaný rast dividendy rovný požadovanému výnosu alebo vyšší. Vzorec vtedy nemá zmysluplné riešenie. Znížte rast alebo zvýšte požadovaný výnos, aby bol rozdiel kladný. Ide o matematické obmedzenie modelu, nie o chybu kalkulačky ani o nekonečnú hodnotu akcie.

Je výsledok presný?

Nie, je orientačný. Závisí od odhadov dividendy, rastu a požadovaného výnosu a hodí sa len pre firmy so stabilnými dividendami. Nejde o investičné odporúčanie ani o istotu budúceho vývoja ceny. Skúste výpočet zopakovať s viacerými hodnotami rastu a výnosu.