CAGR: čo to jeFoto Shutterstock CAGR jednoducho: jedno číslo namiesto kľukatej cesty Predstavte si, že idete autom z Bratislavy do Košíc. Niekde ste stáli v zápche, inde ste šli stotridsiatkou. Keď sa vás niekto opýta, ako ste šli, odpoviete: priemerne sto kilometrov za hodinu. Nezaujíma ho každá zákruta, len výsledná rýchlosť, ktorá by vás dovedie do cieľa za rovnaký čas.CAGR robí to isté pre investície. Z počiatočnej a konečnej hodnoty a z počtu rokov vypočíta jednu konštantnú ročnú mieru rastu, ktorá by viedla k tomu istému výsledku. Skratka pochádza z angličtiny: Compound Annual Growth Rate, teda zložená ročná miera rastu.Slovo zložená je dôležité. CAGR počíta s tým, že zisk z jedného roka sa v ďalšom roku znova zhodnocuje. Je to teda rovnaký princíp ako pri zloženom úročení, len obrátený: nehľadáme, kam sa investícia dostane, ale akým stálym tempom by sa tam dostala.Preto sa CAGR hodí na porovnanie dvoch investícií s rôznou cestou, ale rovnakou dĺžkou. Nezáleží na tom, či jedna rástla plynulo a druhá skákala, CAGR ich vyjadrí rovnakým pravítkom. Ako sa CAGR počíta Vzorec je CAGR = (konečná hodnota / počiatočná hodnota) na (1 / počet rokov), mínus 1. Výsledok je desatinné číslo, ktoré vynásobíte stom a dostanete percentá. Počítať ho môžete na kalkulačke s mocninou, v tabuľkovom programe alebo na našej kalkulačke CAGR.Výpočet CAGR krok za krokomZistite počiatočnú a konečnú hodnotuNapríklad investícia 10 000 € vyrástla na 16 000 €.Určte počet rokovV príklade ide o 5 rokov. Pri kratších obdobiach použite zlomok roka.Vydeľte konečnú hodnotu počiatočnou16 000 / 10 000 je 1,6.Umocnite na jednu delenú počtom rokov1,6 na 1/5 je približne 1,0986.Odpočítajte jednotku a prevedťe na percentá0,0986 je približne 9,9 % ročne.Príklad: z 10 000 € na 16 000 € za päť rokovIlustračný príklad, nie odporúčanie. Hodnoty sú zaokrúhlené, bez daní a poplatkov.Počiatočná hodnota10 000 €Konečná hodnota po 5 rokoch16 000 €Pomer konečnej a počiatočnej hodnoty1,6Overenie: 1,0986 na piatupribližne 1,60CAGRpribližne 9,9 % ročneNeznamená to, že investícia rástla každý rok o 9,9 %. Niektoré roky mohli byť výrazne lepšie alebo horšie, CAGR zachytáva len celkový výsledok. CAGR a obyčajný priemer nie sú to isté Najčastejšia chyba pri hodnotení výnosov je zamieňanie CAGR s aritmetickým priemerom ročných výnosov. Pri kolísajúcich výnosoch dáva obyčajný priemer vždy vyššie číslo, než je skutočný ročný rast, a pôsobí príliš optimisticky.Dôvodom je matematika poklesov. Ak vám investícia klesne o 50 %, potrebujete zisk 100 %, aby ste sa vrátili na pôvodnú hodnotu. Straty a zisky sa teda nevyrovnávajú symetricky a čím väčšie výkyvy, tým väčšia medzera medzi priemerom a CAGR.Príklad: tri roky s výkyvmiIlustračný príklad, nie odporúčanie. Výnosy sú vymyslené a bez poplatkov.Začiatok100 €Rok 1: zisk 50 %150 €Rok 2: strata 30 %105 €Rok 3: zisk 20 %126 €Aritmetický priemer výnosov (50 − 30 + 20) / 3približne 13,3 %CAGR z 100 € na 126 € za 3 rokypribližne 8,0 % ročneKeby investícia rástla rovnomerne 13,3 % ročne, mala by po troch rokoch zhruba 145 €, nie 126 €. Skutočný priemerný rast preto vystihuje CAGR.Priemer výnosov oproti CAGR v tomto príkladeIlustrácia na vymyslených číslach. Čím väčšie výkyvy, tým väčší rozdiel medzi oboma číslami.Aritmetický priemer13,3 %CAGR8,0 % Čo sa pomocou CAGR dá porovnávať Typické použitie CAGRInvestičné fondy a ETFJednoduché porovnanie dvoch fondov za rovnaké obdobie, napríklad desať rokov.Akcie a indexyPriemerné ročné zhodnotenie akcie alebo indexu za dlhý čas, očistené od zdanlivo veľkých výkyvov.Tržby a zisky firiemAnalytici ho používajú na posúdenie tempa rastu firmy, napríklad tržieb za päť rokov.Osobné portfólioZhrnutie, akým tempom rástol váš majetok, ak v ňom neboli vklady a výbery.Počet používateľov, trhové podielyCAGR nie je viazaný len na peniaze, hodí sa pre akýkoľvek rastúci ukazovateľ.Základnou podmienkou je, aby sa porovnávali rovnaké obdobia. CAGR z rokov 2010 až 2020 sa nedá férovo porovnať s CAGR z rokov 2015 až 2025, pretože každý zahŕňa iné udalosti. Výsledok je veľmi citlivý na to, kde obdobie začína a kde končí. Ak začnete tesne pred veľkým prepadom alebo tesne po ňom, dostanete celkom iné číslo. Čo CAGR nehovorí Silné a slabé stránky CAGRVýhodyJedno zrozumiteľné číslo namiesto tabuľky ročných výnosovZohľadňuje efekt zloženia, preto je presnejší než obyčajný priemerUmožňuje porovnať investície s rôznym priebehom na rovnakom horizonteDá sa jednoducho vypočítať aj spätne z dvoch hodnôtRizikáSkrýva volatilitu: dve investície s rovnakým CAGR môžu byť riziková a pokojnáNezachytáva vklady a výbery počas obdobia, na to slúži iné ukazovateleJe citlivý na voľbu začiatku a konca sledovaného obdobiaMinulý výnos nie je zárukou budúcehoAk do investície pravidelne vkladáte alebo z nej vyberáte, CAGR môže zavádzať, pretože nerozlišuje, čo je rast a čo nový vklad. V takých prípadoch sa používajú pokročilejšie metódy, ako časovo vážený výnos (TWR) alebo vnútorná miera výnosu. Pri porovnávaní fondov preto vždy zistite, ako bol výnos vypočítaný. CAGR v spojení so zloženým úročením CAGR možno použiť aj na opačný úkon: ak poznáte priemerné tempo rastu, viete odhadnúť, kam sa investícia dostane. Treba si však uvedomiť, že ide o hypotetickú projekciu. Skutočné výnosy sa menia z roka na rok, a preto sa v praxi používajú len ako orientačný scenár, nie ako predpoveď.Čo by znamenal stály CAGR 8 % ročneHypotetický príklad: 1 000 € pri stálom raste 8 % ročne s reinvestovaním, bez poplatkov a daní. Nie je to prísľub ani predpoveď.Vklad dnes1 000 €Po 10 rokoch2 159 €Po 20 rokoch4 661 €Po 30 rokoch10 063 €Kontrolný zoznam pri čítaní CAGRSedí obdobie, za ktoré je CAGR uvedený, s obdobím, ktoré porovnávam?Je výnos uvedený pred alebo po poplatkoch a daniach?Boli v sledovanom období vklady či výbery?Aké veľké boli výkyvy cez rok, nielen výsledné číslo?Nie je začiatok alebo koniec obdobia vybraný príliš výhodne? Mýty o CAGR Časté nedorozumeniaMýtusVysoké CAGR znamená dobrú investíciu.RealitaUkazuje len minulý rast. Nehovorí nič o riziku, o poplatkoch ani o tom, či sa bude opakovať.MýtusCAGR je priemer ročných výnosov.RealitaNie je. Je to geometrický priemer, ktorý zohľadňuje zloženie a býva nižší než aritmetický priemer.MýtusAk mal fond CAGR 10 %, každý rok vyrástol o 10 %.RealitaRoky sa mohli výrazne líšiť. CAGR je len výsledné stále tempo, ktoré by viedlo k rovnakému koncu.MýtusCAGR možno použiť na predpoveď budúcnosti.RealitaJe to len opis minulosti. Budúce výnosy sa môžu veľmi odlišovať.Zhrnutie: CAGR je užitočný nástroj na spoločné pravidlo merania rastu. Pomôže porovnať investície aj firemné údaje, no nezobrazuje riziko ani cestu, ktorou sa k výsledku prišlo. Najlepšie ho používať spolu s ďalšími ukazovateľmi. Najčastejšie otázkyČo znamená CAGR?Je to skratka z angličtiny Compound Annual Growth Rate, po slovensky zložená ročná miera rastu. Ukazuje priemerné ročné tempo rastu investície za dlhšie obdobie.Ako sa počíta CAGR?Konečnú hodnotu vydelíte počiatočnou, výsledok umocníte na jednu delenú počtom rokov a odpočítate jednotku. Výsledok vyjadríte v percentách.Prečo je CAGR nižší než obyčajný priemer výnosov?Pretože straty znižujú základ, z ktorého sa počítajú ďalšie zisky. Obyčajný priemer tento efekt ignoruje, preto vyzerá priaznivejšie.Môže byť CAGR záporný?Áno. Ak je konečná hodnota nižšia než počiatočná, CAGR vyjde záporný a ukazuje priemerný ročný pokles.Je CAGR vhodný pri pravidelnom investovaní?Len obmedzene. Pri vkladoch a výberoch počas obdobia je lepšie použiť iné metódy, napríklad časovo vážený výnos alebo vnútornú mieru výnosu.Garantuje vysoký CAGR rovnaké výnosy v budúcnosti?Nie. Minulý rast nie je zárukou ani predpoveďou. Slúži len na opis a porovnanie.Aké obdobie je vhodné na CAGR?Čím dlhšie, tým lepšie, pretože krátke obdobia sú príliš ovplyvnené náhodou. Často sa uvádzajú tri, päť alebo desať rokov. Upozornenie. Vzdelávací obsah, nie investičné odporúčanie. Investovanie so sebou nesie riziko straty. Príklady s číslami sú ilustračné a nie sú prísľubom výnosu. Daňové a právne pravidlá sa menia, preto si ich overte v aktuálnej legislatíve. Aktualizované: 31. októbra 2026. ← Celý slovník pojmov
Bitcoin 68 558 € 
Ethereum 2 009 € 
Sadzba ECB 2,50 %
Inflácia SR 3,1 %