Growth investing: čo to je?

Growth investing jednoducho: stávka na rastúci strom

Predstavte si, že si môžete kúpiť malý strom, ktorý rastie veľmi rýchlo, alebo veľký dub, ktorý už dávno vyrástol. Za mladý strom zaplatíte viac, než by ste čakali podľa jeho dnešnej veľkosti, pretože veríte, že o niekoľko rokov bude oveľa väčší. Takto uvažuje growth investor.

Slovo growth znamená rast. Rastový investor hľadá firmy, ktorých tržby a zisky rastú rýchlejšie než priemer trhu alebo než ich odvetvie. Nezaujíma ho, či je akcia dnes lacná. Zaujíma ho, ako veľká môže byť firma o päť či desať rokov.

Rastové firmy často patria do technológií, biotechnológií, softvéru, elektronického obchodu alebo čistej energie. Nie je to pravidlo: rast môže mať aj výrobca v nových trhoch či sieť reštaurácií, ktorá otvára pobočky. Rozhoduje tempo rastu, nie odvetvie.

Typickým znakom je, že takáto firma väčšinu zisku investuje späť do podnikania, napríklad do vývoja, marketingu alebo nových trhov. Dividendu preto vypláca málo alebo vôbec. Investor sa teda spolieha najmä na rast ceny akcie.

Podľa čoho sa rastová firma pozná

Rast sám osebe nestačí. Firma môže rásť tržbami a pritom prichádzať o peniaze, ak je každý nový zákazník stratový. Rozumný rastový investor preto sleduje aj ziskovosť, peňažný tok a zadlženie, nielen titulky o rekordných tržbách.

Ako sa rastové akcie oceňujú

Rastové akcie sú zvyčajne drahšie než priemer. Najčastejšie sa na to používa ukazovateľ P/E, teda pomer ceny akcie k zisku na akciu. Hovorí, koľkonásobok ročného zisku platíte. Vysoké P/E môže znamenať, že trh od firmy čaká veľký rast. Môže však znamenať aj to, že sú očakávania prehnané.

Pri rastových firmách sa popri P/E často sleduje aj pomer ceny k tržbám, pretože zisk môže byť zatiaľ nízky. Používa sa aj ukazovateľ PEG, ktorý P/E vydelí očakávaným tempom rastu zisku. Slúži ako hrubá pomôcka, nie ako presná veda, lebo odhady budúceho rastu sú vždy neisté.

Cena rastovej akcie je citlivá na očakávania. Ak firma síce rastie, ale pomalšie, než trh čakal, cena môže prudko klesnúť. Preto pri takýchto akciách vidno veľké výkyvy aj po dobrých správach.

Ilustračný príklad: rast tržieb a ocenenie

Tento výpočet je len ukážka mechanizmu. V skutočnosti sa tempo rastu mení, firmy narážajú na konkurenciu, regulácie aj nasýtenie trhu. Čím väčšia firma je, tým ťažšie je rásť rovnako rýchlo ako v začiatkoch.

Growth verzus value investing

Obe stratégie sa dajú kombinovať a v praxi sa hranica rozmazáva. Niektoré obdobia trh uprednostňuje rastové akcie, inokedy hodnotové. Nikto nevie spoľahlivo predpovedať, ktorý prístup bude v najbližších rokoch výhodnejší, preto veľa investorov drží oboje, napríklad cez široké indexové ETF.

Výhody a nevýhody rastového prístupu

Rastové akcie obzvlášť pocítia zmenu úrokových sadzieb. Keď sadzby rastú, budúce zisky sa pri oceňovaní diskontujú viac a hodnota firiem, ktoré zarábajú najmä v budúcnosti, klesá citeľnejšie. Prečo to tak je, vysvetľuje pojem súčasná hodnota.

Ako sa rastové investovanie robí v praxi

Dôležité je aj trpezlivosť. Rastová teória sa potvrdzuje roky a cestou prichádzajú poklesy, ktoré skúšajú nervy. Kto potrebuje peniaze skoro, rastové akcie by mal zvažovať veľmi opatrne.

Mýty o growth investingu

Zhrnutie: growth investing je prístup, ktorý stavia na firmách s rýchlym rastom a ochotou zaplatiť za ne vyššiu cenu. Môže priniesť vysoké zhodnotenie, ale aj prudké poklesy. Hodí sa na dlhý horizont, s rozloženým rizikom a s vedomím, že budúci rast nikto nevie zaručiť.