TJX Companies (TJX)

Prečo sa oplatí sledovať TJX Companies

TJX je najväčší svetový predajca značkového oblečenia a bytových doplnkov za zvýhodnené ceny, takzvaný off-price. Patria mu reťazce T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods a ďalšie. Zákazníci prichádzajú hľadať výhodnú ponuku a firma na tom zarába aj vtedy, keď sa ekonomike nedarí.

Pre investora je zaujímavá tým, že model off-price tradične profituje, keď sú ľudia opatrnejší pri míňaní. Obchody majú rýchly obrat tovaru, nízke zásoby a nepotrebujú veľké reklamné rozpočty. Firma rastie otváraním ďalších predajní.

Čím sa TJX Companies zaoberá a ako vznikla

Korene firmy siahajú do 60. rokov 20. storočia, keď vznikla ako súčasť amerického reťazca Zayre. Prvé obchody T.J. Maxx otvorili v 70. rokoch. Dnešná samostatná spoločnosť sídli vo Framinghame v štáte Massachusetts.

TJX predáva oblečenie, obuv, doplnky, kozmetiku, bytové doplnky, nábytok a sezónny tovar. Nakupuje cez veľký počet dodávateľov, často prebytky a nadvýrobu značiek, a predáva ich s výraznou zľavou. Obchody pôsobia v USA, Kanade, Európe a Austrálii, menšiu časť predaja tvorí aj internet.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (22,8) je blízko trailingovému (24,4), trh teda neočakáva výraznú zmenu ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 22,5 % pod ročným maximom a 7,4 % nad minimom. Beta 0,59 znamená, že akcia sa pohybuje menej než celý trh. Za posledných 12 mesiacov klesla o 8,7 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 5,4 % a zisk narástol o 23,6 %. Konsenzus analytikov (15 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 15,88 mld. $ a zisk na akciu približne 1,34 $. Výsledky sa očakávajú okolo 18. 11. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Marmaxx. Reťazce T.J. Maxx, Marshalls a Sierra v USA. Ide o najväčšiu časť podnikania, so zameraním na oblečenie a bytové doplnky.

HomeGoods. Americké obchody s bytovými doplnkami, nábytkom a sezónnym tovarom. Segment ťaží z dopytu po zariaďovaní domácností.

TJX Canada. Kanadské obchody Winners, HomeSense a Marshalls. Predávajú oblečenie aj bytové doplnky v podobnom modeli ako v USA.

TJX International. Obchody v Európe a Austrálii, napríklad T.K. Maxx a HomeSense. Segment dáva firme priestor na rast mimo severnej Ameriky.

Presné podiely segmentov nájdete vo výkaze 10-K spoločnosti TJX, tu uvádzame len názvy, ktoré firma vykazuje.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Výhodou TJX je veľkosť, ktorá jej dáva silnú pozíciu u dodávateľov, a rozsiahla sieť nákupčích, ktorí hľadajú výhodné partie tovaru. Zákazníka priťahuje zážitok z hľadania, a preto sa vracia. Pri rýchlom obrate zásob firma málo trpí zľavami a nepredanými zásobami.

Ross Stores a Burlington. Najbližší americkí konkurenti v off-price modeli. Súťažia o rovnaký tovar od dodávateľov aj o rovnakého zákazníka.

Walmart a Target. Veľkí maloobchodníci s oblečením a bytovými doplnkami, ktorí konkurujú cenou a pohodlím nákupu na jednom mieste.

Internetový predaj (Amazon, Shein a ďalší). Ponúkajú široký výber a nízke ceny. Tlačia na kamenné obchody, ale off-price zážitok s hľadaním tovaru nenahrádzajú úplne.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Firma pravidelne vypláca dividendu a dlhé roky ju zvyšuje. Popri tom odkupuje vlastné akcie. Akcia tak kombinuje rast s návratom peňazí akcionárom, pričom dividendový výnos zostáva skôr nižší.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 24,4 znamená, že investori platia 24,4 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 14,0-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Ocenenie maloobchodníka tohto typu ťahá stabilita porovnateľných tržieb, schopnosť držať marže a otváranie nových predajní. Trh oceňuje, že firma si vedie dobre v rôznych fázach hospodárskeho cyklu. Citlivo reaguje na spotrebiteľskú náladu, náklady na dopravu a mzdy.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Porovnateľné tržby predajní a návštevnosť obchodov.
• Marža a vplyv nákladov na dopravu, mzdy a clá.
• Otváranie nových obchodov a výsledky v zahraničí.
• Dostupnosť kvalitného tovaru od dodávateľov.
• Výška dividendy a odkupov akcií.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Model off-price láka zákazníkov hľadajúcich výhodné ceny aj v čase slabšej ekonomiky.
• Veľká sieť predajní sa môže ďalej rozširovať v USA aj v zahraničí.
• Firma môže získavať zákazníkov od drahších reťazcov.
• Nákupný tím využíva prebytky značiek, ktoré sa objavujú v každom cykle.
• Pravidelné zvyšovanie dividendy a odkupy akcií podporujú výnos pre akcionárov.

Riziká

• Slabá spotrebiteľská nálada môže znížiť návštevnosť obchodov.
• Clá a obchodné spory zvyšujú náklady na dovážaný tovar.
• Rastúce mzdy a náklady na dopravu tlačia na marže.
• Konkurencia od internetových predajcov a od iných off-price reťazcov.
• Závislosť od ponuky tovaru od dodávateľov: ak je prebytkov menej, firma má horší výber.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Akcia je vhodná pre investora, ktorý hľadá stabilného maloobchodníka s osvedčeným modelom a pravidelne rastúcou dividendou. Menej sa hodí pre toho, kto čaká rýchly rast alebo vysoký dividendový výnos, a pre toho, kto nechce znášať citlivosť na spotrebiteľský sektor.

Beta 0,59 ukazuje pokojnejší pohyb ceny než pri priemernej akcii.

Ako kúpiť akcie spoločnosti TJX Companies zo Slovenska

Akciu TJX obchoduje burza NYSE (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.