Bitcoin ETP v Európe: čo si naozaj kupujete

Kto chce vlastniť bitcoin, nemusí si dnes zakladať kryptopeňaženku ani si pamätať obnovovaciu frázu. Na európskych burzách sa obchodujú produkty, ktoré sledujú jeho cenu a kupujú sa rovnako ako akcie. Súhrnne sa označujú ako ETP, teda exchange traded products. Mnohí ich nazývajú bitcoinové ETF, čo v Európe nie je presné. Rozdiel pritom nie je len terminologický.

Prečo v Európe nie je bitcoinový ETF

Väčšina fondov, ktoré európski investori poznajú ako ETF, spĺňa pravidlá UCITS. Tieto pravidlá vyžadujú rozloženie rizika medzi viacero aktív a obmedzujú, do čoho môže fond investovať. Fond, ktorý by držal iba jedno kryptoaktívum, do tohto rámca nezapadá.

Emitenti preto zvolili inú cestu. Bitcoin ETP je najčastejšie dlhový cenný papier, ktorý sa niekedy označuje aj ako ETN. Emitent sa zaväzuje, že hodnota cenného papiera bude zodpovedať určitému množstvu bitcoinu po odpočítaní poplatkov. Aby tento sľub nebol len na papieri, produkt býva krytý skutočným bitcoinom.

Fyzické krytie a čo znamená

Pri fyzicky krytom ETP emitent za peniaze investorov nakúpi bitcoin a uloží ho u špecializovaného správcu, ktorý drží kryptoaktíva v takzvanom studenom úložisku bez pripojenia na internet. Bitcoin je zvyčajne založený v prospech držiteľov cenných papierov prostredníctvom zmluvného zabezpečenia. Ak by emitent skrachoval, krytie by malo slúžiť na vyplatenie investorov.

Z toho vyplýva prvá otázka, ktorú si pri výbere položte. Je produkt krytý bitcoinom v pomere jedna k jednej, alebo používa deriváty či iné aktíva? Informáciu nájdete v prospekte a v dokumente s kľúčovými informáciami. Mnohí emitenti zverejňujú aj denný prehľad držaného množstva bitcoinu.

Čo si naozaj kupujete

Kúpou ETP nevlastníte bitcoin priamo. Vlastníte nárok voči emitentovi, ktorý je bitcoinom zabezpečený. Prakticky to znamená niekoľko vecí:

• Bitcoin nemôžete poslať ďalej. ETP predáte na burze za eurá, nie za kryptomenu.
• Obchodujete len počas obchodných hodín burzy. Bitcoin sa pritom obchoduje nepretržite, takže cez víkend sa môže cena výrazne pohnúť a ETP na to zareaguje až v pondelok.
• Platíte ročný poplatok. Strháva sa priebežne z hodnoty produktu, takže množstvo bitcoinu pripadajúce na jeden cenný papier postupne klesá.
• Kurzové riziko. Bitcoin sa oceňuje najmä v dolároch. Aj keď kupujete ETP v eurách, výsledok ovplyvňuje kurz eura voči doláru.

Výhody a nevýhody oproti priamemu nákupu

Hlavnou výhodou ETP je pohodlie. Nepotrebujete ďalší účet, neriešite peňaženku ani riziko straty prístupových kľúčov. Produkt vidíte v jednom portfóliu spolu s akciami a fondmi. Pre mnohých investorov je to aj psychologická bariéra menej.

Nevýhodou je ročný poplatok, ktorý pri dlhom držaní narastá, a závislosť od emitenta a správcu. Priamy nákup kryptomeny cez licencovaného poskytovateľa zase umožňuje prevod do vlastnej peňaženky a obchodovanie kedykoľvek. Tu nesiete zodpovednosť za bezpečnosť sami. Ktorá cesta je lepšia, závisí od toho, či chcete bitcoin používať, alebo ho len držať ako investíciu.

Dane pri ETP

Keďže ETP je cenný papier, zdaňovanie sa môže líšiť od priameho predaja kryptomeny. Pri cenných papieroch obchodovaných na regulovanom trhu je zisk z predaja po viac ako roku držby oslobodený od dane. Či a za akých podmienok sa oslobodenie vzťahuje na konkrétny produkt, závisí od jeho povahy a miesta obchodovania. Postup si overte na stránke Finančnej správy.

Ako produkt sleduje cenu

Cena ETP na burze by sa mala držať blízko hodnoty bitcoinu, ktorý pripadá na jeden cenný papier. Zabezpečujú to takzvaní autorizovaní účastníci, ktorí môžu u emitenta vytvárať nové cenné papiere alebo ich vracať. Ak sa cena na burze od hodnoty krytia výraznejšie vzdiali, oplatí sa im obchodovať a rozdiel tým vyrovnávajú. Pri produktoch s malým objemom obchodov alebo mimo obchodných hodín hlavných trhov však odchýlky môžu byť väčšie. Pri nákupe preto používajte limitný pokyn, ktorý určí najvyššiu cenu, akú ste ochotní zaplatiť.

Kontrolný zoznam pred nákupom

1. Overte, či je produkt fyzicky krytý a kto je správca krytia.
2. Porovnajte ročné poplatky podobných produktov.
3. Pozrite sa na objem obchodov a rozdiel medzi nákupnou a predajnou cenou.
4. Zistite, v akej mene sa produkt obchoduje na burze, kde ho kupujete.
5. Prečítajte si dokument s kľúčovými informáciami a rizikový ukazovateľ.

Zhrnutie

Bitcoin ETP je praktický spôsob, ako mať bitcoin v portfóliu bez technických starostí. Nekupujete však fond ani samotnú kryptomenu, ale krytý dlhový cenný papier. Rozhodujte sa podľa krytia, poplatku a spoľahlivosti emitenta. Keďže ide o jedno veľmi kolísavé aktívum, držte ho ako menšiu časť portfólia a počítajte s tým, že jeho hodnota môže v krátkom čase výrazne klesnúť.