Thajsko otvára burzu bitcoinovým a etherovým ETF: domáci správcovia môžu od 16. októbra uvádzať kryptofondy

Thajský kapitálový trh sa pripravuje na nový typ produktu. Od 16. októbra začnú platiť pravidlá, podľa ktorých môžu domáci správcovia aktív zakladať burzovo obchodované fondy (ETF) na kryptomeny a uvádzať ich priamo na miestnu akciovú burzu. Spočiatku budú môcť mať tieto fondy v podklade len dve kryptomeny: bitcoin a ether.

Čo sa reálne mení

Doteraz sa thajskí investori ku kryptomenám dostávali najmä cez kryptomenové burzy s licenciou alebo cez fondy, ktoré nakupovali ETF obchodované v zahraničí. Nový rámec otvára tretiu cestu. Kryptomenové ETF bude obchodované na domácej burze v rovnakom režime ako akcie či iné fondy a investor ho kúpi cez svoj bežný maklérsky účet.

Z praktického hľadiska to prináša niekoľko zmien:

• fondy budú zakladať a spravovať thajskí správcovia aktív, nie zahraničné spoločnosti,
• obchodovanie prebehne na domácej burze počas jej obchodných hodín,
• investor nemusí sám riešiť kryptomenovú peňaženku ani úschovu digitálnych aktív,
• na produkty sa vzťahuje dohľad regulátora kapitálového trhu.

Prečo práve bitcoin a ether

Výber dvoch najväčších kryptomien zodpovedá prístupu, ktorý zvolila väčšina regulátorov vo svete. Bitcoin a ether majú najvyššiu trhovú kapitalizáciu, najvyššiu likviditu a najdlhšiu históriu obchodovania. Pre správcov fondov to znamená ľahšie oceňovanie podkladových aktív aj jednoduchšie riadenie prítokov a odlivov kapitálu. Slovo „spočiatku“ však naznačuje, že zoznam povolených aktív sa časom môže rozšíriť. Zatiaľ nie je jasné, kedy a za akých podmienok by sa to mohlo stať.

Ázijské preteky o kryptokapitál

Thajsko nie je v regióne prvé. Hongkong spustil spotové bitcoinové a etherové ETF v apríli 2024, len pár mesiacov po tom, čo americká Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC) v januári toho roku schválila prvé spotové bitcoinové ETF. Etherové fondy sa v USA začali obchodovať v júli 2024. Americké produkty rýchlo pritiahli kapitál inštitucionálnych aj retailových investorov a ukázali, že o regulovaný prístup ku kryptomenám je záujem.

Thajsko sa dlhodobo usiluje stať sa regionálnym centrom pre digitálne aktíva. Domáce ETF zapadajú do tejto snahy. Ak bude kapitál, ktorý doteraz smeroval do zahraničných fondov, zostávať doma, pomôže to miestnym správcovským spoločnostiam aj burze, ktorej pribudne nový segment produktov.

Na čo sa pozerať po spustení

Začiatok platnosti pravidiel ešte neznamená, že sa fondy začnú obchodovať hneď. Správcovia musia produkty pripraviť, zabezpečiť úschovu podkladových kryptomien a prejsť schvaľovaním. O úspechu novinky rozhodne niekoľko faktorov:

• koľko správcov aktív sa rozhodne fondy uviesť a v akom čase,
• výška poplatkov v porovnaní so zahraničnými ETF a s priamym nákupom na kryptoburzách,
• riešenie úschovy a jej zabezpečenie,
• záujem domácich retailových a inštitucionálnych investorov.

Netreba zabúdať ani na to, že ETF síce zjednodušuje prístup ku kryptomenám, ale nijako neznižuje ich kolísavosť. Cena fondu bude kopírovať pohyby bitcoinu či etheru, ktoré v minulosti opakovane klesli o desiatky percent.

Pre európskeho čitateľa je thajský krok ďalším dôkazom, že kryptomeny sa stále viac presúvajú do štandardného regulovaného finančného systému. Na Slovensku a v ďalších krajinách EÚ sa ku kryptomenám investori dostávajú najmä cez burzovo obchodované produkty (ETP) alebo cez poskytovateľov s licenciou podľa nariadenia MiCA. Klasické ETF v režime UCITS na jednotlivé kryptomeny však európske pravidlá zatiaľ neumožňujú.