Oracle (ORCL)

Prečo sa oplatí sledovať Oracle

Oracle je americká softvérová a cloudová spoločnosť, ktorá je známa databázami a aplikáciami pre veľké podniky. Jej systémy často bežia v bankách, vládach a firmách, kde sa dáta nesmú stratiť a prechod inam je zložitý. Preto sú príjmy z licencií a podpory pomerne stabilné.

Pre investora je zaujímavá tým, že sa snaží zo starého licenčného modelu prejsť na cloud. Okrem aplikácií ponúka aj cloudovú infraštruktúru, ktorú využívajú aj projekty okolo umelej inteligencie. Ocenenie preto závisí od toho, ako rýchlo sa tento prechod darí a koľko investícií si vyžaduje.

Čím sa Oracle zaoberá a ako vznikla

Oracle vznikol v roku 1977 v Kalifornii pod vedením Larryho Ellisona, Boba Minera a Eda Oatesa. Prvý komerčný relačný databázový systém firmu vyniesol a z databázy Oracle Database sa stal štandard v podnikovom svete. Sídlo dnes uvádza v Austine v Texase.

Rast posilnila radom akvizícií, ako PeopleSoft, Sun Microsystems, ktorá priniesla jazyk Java a databázu MySQL, NetSuite a Cerner, z ktorého vznikol Oracle Health. Dnes ponúka databázy, podnikové aplikácie v cloude, cloudovú infraštruktúru, podporu a služby.

Najnovšie výsledky a výhľad (1. štvrťrok fiškálneho roka 2027)

Oracle 10. 9. 2026 zverejnil výsledky za 1. štvrťrok fiškálneho roka 2027 (jún – august 2026). Tržby medziročne stúpli o 30 % na 19,3 mld. USD a boli nad konsenzom 19,14 mld. USD. Upravený zisk na akciu 1,92 USD prekonal odhad 1,74 USD (konsenzus podľa Benzinga) aj vlastný výhľad firmy 1,72 – 1,76 USD. Oproti 4. štvrťroku FY26 (19,18 mld. USD) však tržby pribudli len o 0,8 %.

Výhľad vedenia

• Q2 FY27 (september – november 2026): rast tržieb o 30 – 34 %, cloudu o 64 – 70 % a upravené EPS 1,83 – 1,91 USD (v konštantných menách).
• Celý FY27 (do 31. 5. 2027): tržby aspoň 90 mld. USD; cieľ upraveného EPS zvýšený z 8,05 na 8,10 USD.
• Ďalšie výsledky sa predbežne očakávajú 9. 12. 2026 po zatvorení trhu (termín podľa StockAnalysis).

Analytici

• Bernstein (M. Moerdler): Buy, cieľ 325 USD (27. 10. 2026).
• Mizuho (S. Panigrahi): Outperform, cieľ 320 USD (14. 10. 2026).
• Wells Fargo (M. Turrin): pozitívne, cieľ znížený z 280 na 250 USD (26. 10. 2026).
• Goldman Sachs (G. Borges): Buy, cieľ znížený z 240 na 206 USD (23. 10. 2026).
• Rozpätie 43 cieľov podľa StockAnalysis (26. 10. 2026): 110 – 400 USD, priemer 235,8 USD.

Ocenenie

K 26. 10. 2026 (StockAnalysis) má akcia trailing P/E 19,8, forward P/E 14,8, PEG 0,49 a P/S 5,3. Pri 52-týždňovom maxime 287 USD by rovnaký zisk znamenal viac než dvojnásobné násobky – trh dnes popri vysokom raste započítava aj finančné riziko.

Silné stránky

• RPO 664 mld. USD predstavujú vyše 7-násobok výhľadu tržieb na FY27.
• IaaS rastie o 121 % a cloud tvorí už 60 % tržieb (11,6 z 19,3 mld. USD).
• GAAP prevádzková marža sa medziročne zlepšila z 29 % na 35 %.

Riziká

• Voľný cash flow za Q1 −5,4 mld. USD, za 12 mesiacov −28,7 mld. USD; čistý dlh 132 mld. USD (StockAnalysis).
• S&P 9. 7. 2026 znížila rating na BBB−, stupeň nad špekulatívnym pásmom; OpenAI podľa nej tvorí asi polovicu RPO.
• Riedenie a výstavba: v Q1 Oracle predal akcie za 20 mld. USD; dodávky plynu pre kampus Project Jupiter v Novom Mexiku meškajú.

Čo sledovať ďalej

• Výsledky Q2 FY27 (predbežne 9. 12. 2026): rast cloudu voči pásmu 64 – 70 % a EPS voči 1,83 – 1,91 USD.
• Kapitálové výdavky voči prevádzkovému cash flow a vývoj čistého dlhu.
• Nové kontrakty v RPO mimo OpenAI a postoj ratingových agentúr.

Zdroje: Oracle, výsledky Q1 FY27 (SEC 8-K), Oracle, výsledky Q4 FY26 (SEC 8-K), Oracle Investor Relations; konsenzus Benzinga, ciele a ocenenie StockAnalysis a Finbold, rating S&P Global.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (12,3) je nižšie než trailingové (21,3), takže analytici čakajú rast ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 57,9 % pod ročným maximom a 18,6 % nad minimom. Beta 1,73 znamená, že akcia sa pohybuje 1,73-krát viac než celý trh. Za posledných 12 mesiacov klesla o 53,0 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 29,6 % a zisk narástol o 54,5 %. Konsenzus analytikov (35 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 19,13 mld. $ a zisk na akciu približne 1,74 $. Výsledky sa očakávajú okolo 10. 12. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Cloud a licencie. Cloudové aplikácie a infraštruktúra, licencie databáz a middleware a súvisiaca podpora. Ide o najväčšiu a pre firmu najdôležitejšiu časť podnikania.

Hardvér. Servery, úložiská a špecializované systémy vrátane Oracle Exadata a súvisiaca podpora. Je to menšia a dlhodobo stabilná časť.

Služby. Konzultácie, nasadenie a ďalšie služby pre zákazníkov. Dopĺňajú predaj softvéru a cloudu.

Oracle vykazuje tržby podľa kategórií ako cloud a licencie, hardvér a služby. Presné podiely nájdete vo výkaze 10-K.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Oracle ťaží z toho, že jeho databázy a aplikácie sú hlboko zabudované do prevádzky zákazníkov. Prechod na iného dodávateľa znamená migráciu dát, testovanie a riziko výpadkov, takže zákazníci zostávajú roky. Dlhé zmluvy na podporu zvyšujú predvídateľnosť príjmov.

Microsoft. Konkuruje databázami (SQL Server), aplikáciami aj cloudom Azure. Má silné postavenie u podnikových zákazníkov.

Amazon Web Services a Google Cloud. Súťažia v cloudovej infraštruktúre a databázových službách. Ide o väčších poskytovateľov, s ktorými Oracle bojuje o zákazníkov a kapacity.

SAP a Workday. Konkurujú v podnikových aplikáciách, napríklad v plánovaní zdrojov a ľudských zdrojoch.

Open source databázy. Napríklad PostgreSQL. Znižujú ochotu zákazníkov platiť za licencie.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Oracle pravidelne vypláca dividendu, ktorá je skôr skromná voči cene akcie. Firma historicky odkupovala aj vlastné akcie. Rast investícií do cloudu a dátových centier však môže obmedziť priestor na odkupy a zvýšenie dividendy.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 21,3 znamená, že investori platia 21,3 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 6,6-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Oceneniu softvérových firiem pomáha opakujúci sa príjem, vysoké marže a lojalita zákazníkov. Pri Oracle trh sleduje aj to, ako rýchlo rastie cloud a či obrovské investície do dátových centier prinesú návratnosť. Vyššie očakávania rastu zvyšujú citlivosť akcie na výsledky.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Rast cloudovej infraštruktúry a zmluvy s veľkými zákazníkmi pre umelú inteligenciu.
• Výška investícií do dátových centier a ich vplyv na voľné peňažné toky.
• Úroveň zadlženia a náklady na jeho obsluhu.
• Rast cloudových aplikácií, ako Fusion a NetSuite.
• Vývoj v segmente Oracle Health a marže pri prechode na cloud.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Dopyt po výpočtovej kapacite pre umelú inteligenciu môže zvýšiť využitie cloudu.
• Databázový biznis dáva firme stabilný základ pre rast.
• Cloudové aplikácie umožňujú predávať ďalšie moduly existujúcim zákazníkom.
• Oracle Health otvára priestor v zdravotníctve.
• Veľké zmluvy s viacročným trvaním zvyšujú viditeľnosť budúcich tržieb.

Riziká

• Vysoké investície do dátových centier zaťažujú peňažné toky a zvyšujú zadlženie.
• Koncentrácia: časť rastu môže závisieť od niekoľkých veľkých zákazníkov v oblasti AI.
• Silná konkurencia od Microsoftu, Amazonu a Googlu v cloude.
• Starší licenčný biznis môže postupne slabnúť, ak zákazníci prejdú na iné databázy.
• Vysoké očakávania trhu: sklamanie z rastu cloudu môže spôsobiť výraznú reakciu ceny.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Oracle je vhodný pre investora, ktorý hľadá zavedenú softvérovú firmu so stabilným jadrom a rastovým príbehom v cloude a AI. Menej sa hodí pre toho, kto sa vyhýba zadlžením a veľkým investíciám alebo očakáva vysokú dividendu.

Beta 1,73 ukazuje nadpriemerné kolísanie ceny.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Oracle zo Slovenska

Akciu ORCL obchoduje burza NYSE (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.