Intuitive Surgical (ISRG)

Prečo sa oplatí sledovať Intuitive Surgical

Intuitive Surgical je priekopník robotickej chirurgie. Jej systém da Vinci umožňuje lekárom robiť operácie malými otvormi s presnejším ovládaním nástrojov. Firma nezarába iba na predaji robotov, ale najmä na spotrebných nástrojoch, príslušenstve a servise, ktoré nemocnice kupujú pri každom zákroku.

Pre investora je zaujímavá tým, že rast firmy sa opiera o počet vykonaných operácií. Čím viac systémov je v nemocniciach, tým stabilnejší je tok opakujúcich sa príjmov. Zdravotníctvo navyše patrí k odvetviam, ktoré menej závisia od ekonomického cyklu.

Čím sa Intuitive Surgical zaoberá a ako vznikla

Intuitive Surgical vznikla v roku 1995 a sídli v Sunnyvale v Kalifornii. Technológiu pôvodne vyvíjali pre účely, ktoré súviseli s chirurgiou na diaľku, a firma ju neskôr rozvinula do komerčného systému. Systém da Vinci získal schválenie amerického regulátora FDA na začiatku nového tisícročia.

Dnes firma ponúka viacero generácií systému da Vinci, nástroje na šitie, energiu a zošívanie, školiace programy a servis. Pridala aj systém Ion, ktorý slúži na odber vzoriek z pľúc pri diagnostike. Zákazníkmi sú nemocnice po celom svete.

Najnovšie výsledky a výhľad (3. štvrťrok 2026)

Intuitive Surgical zverejnil 20. októbra 2026 výsledky za 3. štvrťrok 2026 (júl až september). Tržby aj upravený zisk boli nad odhadmi analytikov. Účtovný zisk (GAAP) však medziročne klesol, pretože firma zaúčtovala jednorazové vyrovnanie v antimonopolnom spore.

Výhľad vedenia na rok 2026

• Firma zúžila odhad rastu zákrokov da Vinci na 14 až 15 %. V roku 2025 to bolo 18 %.
• Hrubá marža non-GAAP má byť 68,7 až 69,3 % tržieb. Odhad zahŕňa vplyv ciel približne 0,9 percentuálneho bodu.
• Prevádzkové náklady non-GAAP majú vzrásť o 11 až 13 %.
• Termín výsledkov za 4. štvrťrok firma k 26. 10. 2026 ešte neoznámila. Vlani ich zverejnila v januári.

Analytici a ocenenie

Podľa prehľadu StockAnalysis 21. 10. 2026 potvrdilo 8 domov odporúčanie Buy. Napríklad Leerink Partners zvýšil cieľ zo 473 na 503 USD, Bernstein má cieľ 685 USD, RBC Capital ho znížil z 575 na 550 USD a Bank of America drží 470 USD. Ciele sa pohybujú od 470 do 685 USD, priemer je asi 551 USD. Trailing P/E je 54,8 (skreslené jednorazovým vyrovnaním), forward P/E 37,6, PEG 2,4 a P/S 13,5 (StockAnalysis, 26. 10. 2026). Trh teda platí vysokú prémiu za dlhodobý rast a ocenenie je citlivé na každé spomalenie zákrokov.

Silné stránky

• 84 % tržieb je opakovaných. Tržby z nástrojov a príslušenstva vzrástli o 18 % na 1,80 mld. USD.
• Inštalovaná základňa da Vinci dosiahla 12 094 systémov (+12 % YoY) a základňa Ion 1 152 systémov.
• Firma nemá dlh, drží 6,80 mld. USD v hotovosti a investíciách a v Q3 spätne odkúpila akcie za 2,94 mld. USD.

Riziká

• Rast zákrokov v USA spomalil na 10 %. Pred rokom bol 16 %.
• Clá znižujú hrubú maržu približne o 0,9 p. b. a ďalšie clá by mohli maržu stlačiť viac.
• Vyrovnanie v antimonopolnom spore za 450 mil. USD znížilo EPS podľa GAAP o 0,99 USD.

Čo sledovať ďalej

• Januárové výsledky za 4. štvrťrok a prvý výhľad rastu zákrokov na rok 2027.
• Počet umiestnených systémov da Vinci 5 a rast zákrokov v USA voči 10 % v Q3.
• Vplyv ciel na hrubú maržu voči pásmu 68,7 až 69,3 %.

Zdroje: SEC 8-K, výsledky Q3 2026, SEC 10-Q k 30. 9. 2026, SEC 8-K, výsledky Q2 2026, Intuitive Investor Relations.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (33,6) je nižšie než trailingové (47,1), takže analytici čakajú rast ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 32,8 % pod ročným maximom a 23,6 % nad minimom. Beta 1,47 znamená, že akcia sa pohybuje 1,47-krát viac než celý trh. Za posledných 12 mesiacov klesla o 7,3 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 18,5 % a zisk narástol o 26,5 %. Konsenzus analytikov (24 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 2,91 mld. $ a zisk na akciu približne 2,64 $. Výsledky sa očakávajú okolo 20. 10. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Nástroje a príslušenstvo. Spotrebné materiály používané pri každej operácii. Tržby rastú spolu s počtom zákrokov a tvoria najväčší a najstabilnejší zdroj príjmov.

Systémy. Predaj a lízing robotických systémov da Vinci a Ion. Tržby závisia od rozpočtov nemocníc a od schvaľovania investícií.

Servis. Zmluvy o údržbe, technickej podpore a aktualizáciách nainštalovaných systémov. Je to opakujúci sa príjem, ktorý rastie s počtom systémov v prevádzke.

Firma vykazuje jeden segment. Uvedené oblasti sú len prehľad zdrojov príjmov podľa druhu produktu.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Konkurenčná výhoda stojí na dlhoročnej inštalovanej základni, tisíckach vyškolených chirurgov a zozbieraných klinických dátach. Nemocnice a lekári sa neradi učia nový systém, takže prechod ku konkurencii je drahý a pomalý.

Medtronic. Vyvíja robotický systém Hugo pre chirurgiu. Je to veľká firma s dlhou históriou v operačných sálach a širokou sieťou zákazníkov.

Johnson & Johnson. Pracuje na vlastných robotických platformách pre chirurgiu a pľúcne zákroky, a môže ich prepojiť so svojím portfóliom nástrojov.

Stryker a ďalší. Stryker je silný v ortopedickej robotike. Vstupujú aj menšie firmy, ako CMR Surgical, ktoré sa snažia ponúknuť lacnejšie systémy.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Spoločnosť Intuitive Surgical v súčasnosti pravidelnú dividendu nevypláca.

Intuitive Surgical dividendu nevypláca. Peniaze firma reinvestuje do vývoja nových systémov, výroby a rozširovania služieb a využíva ich aj na odkupy akcií. Akcionár preto zarába najmä z rastu hodnoty firmy.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 47,1 znamená, že investori platia 47,1 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 7,9-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Firmy zo zdravotníckych technológií s opakujúcimi sa príjmami a vedúcim postavením na trhu sa zvyčajne obchodujú s vyššími násobkami. Trh sleduje rast počtu zákrokov, ziskovosť a schopnosť firmy rozšíriť robotiku do ďalších typov operácií. Ocenenie je citlivé na spomalenie rastu.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Rast počtu operácií robotom da Vinci a vývoj opakujúcich sa príjmov.
• Počet predaných a nainštalovaných systémov a podiel lízingu.
• Marže a vplyv ciel, nákladov na výrobu a menových kurzov.
• Schválenie nových generácií systémov a rozšírenie na ďalšie typy zákrokov.
• Postup konkurentov, najmä Medtronicu a Johnson & Johnson.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Robotická chirurgia sa môže rozšíriť do ďalších odborov a krajín.
• Opakujúce sa príjmy z nástrojov a servisu stabilizujú výsledky.
• Systém Ion otvára trh diagnostiky pľúc a ďalších endoluminálnych zákrokov.
• Dáta z miliónov operácií môžu zlepšovať produkty a školenia.
• Starnúca populácia zvyšuje dopyt po menej invazívnych zákrokoch.

Riziká

• Konkurencia veľkých výrobcov zdravotníckych pomôcok môže tlačiť na ceny a podiel na trhu.
• Regulácia a súdne spory súvisiace s bezpečnosťou zariadení môžu zvýšiť náklady.
• Rozpočty nemocníc a ich ochota investovať môžu spomaliť predaj nových systémov.
• Politika vyplácania nemocniciam a zmeny v refundáciách môžu ovplyvniť dopyt po zákrokoch.
• Vyššie ocenenie znamená, že cena akcie môže silno klesnúť pri sklamaní z rastu.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Intuitive Surgical je vhodná pre investora, ktorý hľadá kvalitnú zdravotnícku technologickú firmu s dlhodobým rastom a nevadí mu žiadna dividenda. Menej sa hodí tomu, kto chce stabilný príjem alebo kto neznesie výkyvy ceny pri vyššom ocenení.

Beta 1,47 ukazuje nadpriemerné kolísanie ceny.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Intuitive Surgical zo Slovenska

Akciu ISRG obchoduje burza NASDAQ (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.