Novartis (NVS)

Prečo sa oplatí sledovať Novartis

Novartis je jedna z najväčších farmaceutických firiem sveta a patrí medzi dlhodobo sledované európske blue chipy. Po odčlenení generického podnikania sa sústreďuje na inovatívne lieky na patentovej ochrane, najmä v onkológii, imunológii, kardiovaskulárnych a neurologických chorobách.

Pre investora je zaujímavá stabilným dopytom po liekoch, silným výskumom a pravidelnou dividendou. Zároveň ide o firmu, ktorej budúcnosť závisí od nových liekov a od času, kedy skončia patenty na tie dnešné, keď sa objavia lacnejšie kópie.

Čím sa Novartis zaoberá a ako vznikla

Novartis vznikol v roku 1996 spojením švajčiarskych firiem Ciba-Geigy a Sandoz, ktorých korene siahajú do 19. storočia. V nasledujúcich rokoch firma odčlenila alebo predala viaceré divízie, napríklad agrochémiu, očné produkty (Alcon) a generické lieky (Sandoz), aby sa sústredila na inovatívne lieky.

Dnes Novartis vyvíja, vyrába a predáva patentované lieky v hlavných terapeutických oblastiach: kardiovaskulárne, renálne a metabolické choroby, imunológia, neurológia, onkológia a hematológia. Medzi známe produkty patria Entresto, Cosentyx, Kisqali a Pluvicto. Sídlom je švajčiarsky Bazilej a akcia sa u nás obchoduje ako ADR na newyorskej burze.

Najnovšie výsledky a výhľad (2. štvrťrok 2026)

Posledné zverejnené čísla sú za 2. štvrťrok 2026 (zverejnené 21. 7. 2026). Výsledky za 3. štvrťrok firma ohlasuje 27. 10. 2026, v tejto sekcii ešte nie sú. Po slabom 1. štvrťroku tržby aj jadrový zisk prekonali konsenzus, no medziročne firma takmer stagnuje, keďže Entresto stráca predaje v prospech generík.

Výhľad vedenia

Vedenie 21. 7. 2026 potvrdilo výhľad na rok 2026: tržby majú vzrásť o nízke jednociferné percento a jadrový prevádzkový zisk má o nízke jednociferné percento klesnúť (pri stálych kurzoch). Ak by sa udržali kurzy z polovice júla, menový vplyv by výsledok za rok zlepšil asi o 1 p. b. Konsenzus podľa StockAnalysis čaká EPS 8,83 USD za rok 2026 (−1,6 %) a 9,83 USD za rok 2027 (+11 %).

Analytici

• Bank of America: Buy, cieľová cena 185 USD (12. 10. 2026) – najvyšší cieľ
• Morgan Stanley: Overweight, 156 USD (6. 10. 2026)
• TD Cowen: Hold, 180 USD (9. 9. 2026); HSBC: Hold, 136 USD (10. 9. 2026)
• Berenberg: Hold, cieľ znížený zo 147 na 130 USD (11. 9. 2026) – najnižší cieľ

Rozpätie cieľov je 130 – 185 USD, priemer 154,65 USD a konsenzus „Hold“ (StockAnalysis, október 2026). MarketBeat k 7. 10. 2026 eviduje 6 odporúčaní Buy, 12 Hold a 2 Sell.

Ocenenie

MarketBeat k 7. 10. 2026 uvádza trailing P/E 21,2 a PEG 2,72 (pri cene 140,73 USD). Pri cene 153,81 USD vychádza forward P/E približne 17,4 na rok 2026 a 15,6 na rok 2027. PEG nad 2 znamená, že cena už počíta s oživením zisku v roku 2027.

Silné stránky a riziká

• + Kisqali: 1,70 mld. USD, +43 % (Q2 2026, stále kurzy)
• + Kesimpta 1,42 mld. USD (+32 %), Scemblix 562 mil. USD (+89 %), Leqvio 480 mil. USD (+59 %)
• + Spätný odkup akcií za 2,8 mld. USD v 1. polroku 2026, z programu 10 mld. USD zostáva 5,6 mld.
• − Entresto: 1,18 mld. USD, −51 %, pod odhadom 1,29 mld. USD (Newsquawk)
• − V Q2 generiká znížili rast objemov o 14 p. b. a ceny o ďalšie 3 p. b.
• − Čistý dlh stúpol na 39,4 mld. USD (30. 6. 2026) z 21,9 mld. na konci roka 2025, najmä pre akvizície za 15,3 mld. USD

Čo sledovať ďalej

• 27. 10. 2026: výsledky za Q3 – potvrdenie výhľadu a tempo poklesu Entresta
• Či sa jadrová marža udrží nad 40 %, alebo klesne späť k 37 % z Q1
• Štúdia BEYOND (zigakibart, IgAN): výsledky v 1. polroku 2027

Zdroje: SEC 6-K, Q2 2026, SEC 6-K, Q1 2026, tlačová správa Novartis, Novartis IR – Q3 2026.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (14,4) je nižšie než trailingové (21,4), takže analytici čakajú rast ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 16,8 % pod ročným maximom a 16,7 % nad minimom. Beta 0,49 znamená, že akcia sa pohybuje menej než celý trh. Za posledných 12 mesiacov stúpla o 7,7 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 0,8 % a zisk klesol o 17,0 %. Konsenzus analytikov (3 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 14,62 mld. $ a zisk na akciu približne 2,23 $. Výsledky sa očakávajú okolo 27. 10. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Onkológia. Lieky na rakovinu vrátane cielenej liečby a rádioligandovej terapie. Rýchlo rastúca a pre firmu strategická oblasť.

Kardiovaskulárne, renálne a metabolické choroby. Lieky na zlyhávanie srdca a vysoký cholesterol. Patria sem produkty Entresto a Leqvio.

Imunológia. Lieky na kožné a reumatické choroby. Kľúčovým produktom je Cosentyx.

Neurológia a ostatné. Lieky na neurologické ochorenia a ďalšie terapeutické oblasti vrátane génových terapií a vzácnych chorôb.

Novartis po odčlenení Sandozu vykazuje hlavne jeden segment inovatívnych liekov. Rozdelenie podľa oblastí je len orientačné, presné čísla nájdete vo výročnej správe.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Novartis stojí na patentovo chránených liekoch, dlhoročnom výskume a regulačných skúsenostiach. Nové lieky vyžadujú mnoho rokov vývoja a veľké investície, čo bráni vstupu nováčikov. Výhoda je však časovo obmedzená: po skončení patentu prichádzajú generiká a tržby daného lieku zvyčajne rýchlo klesajú.

Roche. Švajčiarsky rival so silným postavením v onkológii a diagnostike. Súťaží aj o talenty a výskumné spolupráce.

Pfizer, Merck a Johnson & Johnson. Americkí farmaceutickí giganti, ktorí konkurujú v onkológii, imunológii a kardiovaskulárnych liekoch.

AstraZeneca a Sanofi. Európski konkurenti s podobným zameraním na onkológiu, respiračné a imunologické ochorenia.

Výrobcovia generík a biosimilárov. Po vypršaní patentu ponúkajú lacnejšie kópie liekov, čo znižuje tržby pôvodných produktov.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Novartis patrí medzi dividendové akcie sektora a platí dividendu raz ročne vo švajčiarskych frankoch. Popri tom odkupuje vlastné akcie. Pri ADR treba počítať s menovým prepočtom a so švajčiarskou zrážkovou daňou.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 21,4 znamená, že investori platia 21,4 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 6,5-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Farmaceutické firmy sa oceňujú podľa očakávaných ziskov z patentovaných liekov a podľa toho, ako dobre dokážu nahradiť produkty, ktorým končí patent. Ocenenie ťahá kvalita pipeline vo vývoji, výsledky klinických štúdií, marže a stabilita peňažných tokov.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Výsledky a rast kľúčových liekov, ako sú Entresto, Cosentyx, Kisqali a Pluvicto.
• Výsledky klinických štúdií a schvaľovanie nových liekov.
• Blížiace sa konce patentov a nástup generických konkurentov.
• Akvizície a licenčné dohody, ktorými firma dopĺňa portfólio.
• Vplyv cien liekov, regulácií a ciel, najmä v USA.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Rast liekov novej generácie môže nahradiť produkty, ktorým končí patent.
• Sústredenie na inovatívne lieky zjednodušuje firmu a zvyšuje maržu.
• Silná pozícia v onkológii a rádioligandovej terapii otvára dlhodobý rast.
• Akvizície a partnerstvá dokážu rýchlo doplniť portfólio.
• Stabilný dopyt po liekoch a pravidelné vyplácanie peňazí akcionárom.

Riziká

• Patentový zlom: strata ochrany veľkých liekov môže výrazne znížiť tržby.
• Neúspech v klinických štúdiách alebo zamietnutie schválenia môže znehodnotiť drahý vývoj.
• Tlak na ceny liekov od vlád a poisťovní, najmä v USA.
• Menové riziko: firma vykazuje v dolároch, no sídli vo Švajčiarsku a dividendu platí vo frankoch. Akcia sa u nás obchoduje ako ADR.
• Právne spory a regulačné pokuty v oblasti farmácie.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Novartis je vhodný pre dlhodobého investora, ktorý hľadá stabilnú farmaceutickú firmu s dividendou a nevadí mu pomalší rast. Hodí sa ako defenzívna zložka portfólia. Menej sa hodí pre toho, kto očakáva rýchle zhodnotenie, lebo vývoj závisí od výsledkov liekov a patentov.

Beta 0,49 ukazuje pokojnejší pohyb ceny než pri priemernej akcii.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Novartis zo Slovenska

Akciu NVS obchoduje burza NYSE (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Ide o americký obchodovaný cenný papier (ADR) zahraničnej firmy, preto sa zrážková daň z dividend môže líšiť podľa krajiny pôvodu. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.