Thermo Fisher (TMO)

Prečo sa oplatí sledovať Thermo Fisher

Thermo Fisher Scientific je jeden z najväčších svetových dodávateľov prístrojov, chemikálií a služieb pre laboratóriá. Jej akcia patrí medzi typické zdravotnícke tituly, ktoré nezarábajú na úspechu jedného lieku, ale na tom, že vedci a výrobcovia liekov potrebujú vybavenie na každý výskum.

Pre investora je zaujímavá tým, že predáva „lopaty“ pre celé odvetvie: farmaceutické a biotechnologické firmy, univerzity, nemocnice aj priemysel. Veľká časť tržieb sa opakuje, lebo laboratóriá neustále dokupujú spotrebný materiál a služby. Firma navyše rastie aj akvizíciami.

Čím sa Thermo Fisher zaoberá a ako vznikla

Dnešná spoločnosť vznikla v roku 2006 zlúčením firiem Thermo Electron a Fisher Scientific. Obe mali za sebou desaťročia práce v prístrojoch a laboratórnych dodávkach. Sídli vo Walthame v štáte Massachusetts a patrí medzi najväčšie firmy vo svojom odbore.

Dnes ponúka analytické prístroje, činidlá a spotrebný materiál, diagnostické testy, laboratórne vybavenie a služby pre farmaceutický priemysel vrátane zmluvnej výroby a klinického výskumu. Po zlúčení pokračovala v nákupoch menších aj veľkých firiem, čím si rozšírila ponuku.

Najnovšie výsledky a výhľad (Q3 2026)

Thermo Fisher zverejnil výsledky za 3. štvrťrok 2026 (júl – september) 21. 10. 2026. Tržby aj upravený zisk na akciu prekonali konsenzus analytikov a vedenie zvýšilo výhľad na celý rok. Akcia napriek tomu v deň zverejnenia pred otvorením trhu oslabila približne o 2,5 %. Časť investorov tak po raste k 52-týždňovému maximu vyberala zisky.

Výhľad vedenia na rok 2026 (z 21. 10. 2026)

• Tržby 47,7 až 48,2 mld. USD, organický rast okolo 4 % (predtým okolo 3 %).
• Upravený EPS 25,13 až 25,43 USD, teda rast o 10 až 11 % oproti roku 2025. Voľné cash flow 7,0 až 7,5 mld. USD.
• Pre 4. štvrťrok vedenie počíta s organickým rastom približne 4 %, pretože časť zákaziek vo farmaceutických službách sa presunula do Q3. Výsledky za Q4 2026 firma zvyčajne zverejňuje koncom januára. Presný dátum zatiaľ neoznámila.

Analytici po výsledkoch

Ciele domov uvedených vyššie sa pohybujú od 730 do 775 USD. Priemer všetkých cieľov podľa MarketBeat (22. 10. 2026) je 670,29 USD a konsenzus znie „Moderate Buy“ (20 nákup, 3 držať, 2 predaj). Tento priemer zahŕňa aj staršie ciele, ktoré banky po výsledkoch ešte neaktualizovali.

Ocenenie

Trailing P/E je podľa MarketBeat okolo 37 (GAAP, k 22. 10. 2026) a PEG 2,87. Pri cene 695,58 USD a strede výhľadu EPS na rok 2026 (25,28 USD) vychádza forward P/E približne 27,5. Trh teda platí za istotu dvojciferného rastu zisku výraznú prémiu a priestor na sklamanie je menší.

Silné stránky a riziká

• + Upravená prevádzková marža stúpla medziročne o 1,2 p. b. na 24,5 %.
• + Voľné cash flow za 1. až 3. štvrťrok dosiahlo 4,62 mld. USD (rok predtým 3,32 mld. USD). Firma z neho financovala spätné odkupy akcií za 4,0 mld. USD.
• + Farmaceutickí a biotechnologickí zákazníci aj priemysel rastú vysokým jednociferným tempom a Čína nízkym dvojciferným.
• − Segment Life Sciences Solutions rástol organicky len o 1 %.
• − Dopyt akademických a vládnych zákazníkov stagnuje (0 %).
• − Asi 0,15 USD z prekonania EPS tvorili jednorazové vrátené clá. Akvizície od začiatku roka stáli 8,88 mld. USD a zvyšujú zadlženie.

Čo sledovať ďalej

• Výsledky za Q4 2026 (očakávané koncom januára 2027): či organický rast dosiahne aspoň 4 % a upravený EPS za rok 25,13 USD.
• Oživenie predaja činidiel v segmente Life Sciences a príspevok akvizície Clario.

Zdroje: SEC 8-K, výsledky Q3 2026, SEC 8-K, výsledky Q2 2026, Thermo Fisher Investor Relations. Konsenzus a ciele: Investing.com, MarketBeat.

Kľúčové ukazovatele

Forwardové P/E (24,2) je nižšie než trailingové (36,0), takže analytici čakajú rast ziskov. Ukazovatele sú orientačné a zmenia sa s každým novým výkazom aj s cenou akcie.

Cena a rozpätie za 52 týždňov

Cena je 2,3 % pod ročným maximom a 53,4 % nad minimom. Beta 0,85 znamená, že akcia sa pohybuje menej než celý trh. Za posledných 12 mesiacov stúpla o 25,8 %.

Výsledky a vývoj tržieb

Tržby za posledný štvrťrok sú medziročne vyššie o 10,5 % a zisk narástol o 9,4 %. Konsenzus analytikov (21 odhadov) pre najbližší štvrťrok čaká tržby okolo 11,95 mld. $ a zisk na akciu približne 6,41 $. Výsledky sa očakávajú okolo 21. 10. 2026.

Odkiaľ prichádzajú tržby

Life Sciences Solutions. Činidlá, prístroje a spotrebný materiál pre biologický a lekársky výskum, výrobu liekov a vakcín a diagnostiku infekcií.

Analytical Instruments. Prístroje, softvér a služby pre farmaceutický a biotechnologický priemysel, školy, štátne laboratóriá, ochranu životného prostredia a klinické laboratóriá.

Specialty Diagnostics. Diagnostické testy a reagencie, napríklad na alergie, astmu, autoimunitné choroby, mikrobiológiu a typizáciu pre transplantácie orgánov.

Laboratory Products and Biopharma Services. Laboratórne produkty, distribúcia pre výskum a služby pre farmaceutické firmy, vrátane zmluvnej výroby a klinického výskumu.

Presné podiely segmentov nájdete vo výkaze 10-K spoločnosti Thermo Fisher, tu uvádzame len názvy, ktoré firma vykazuje.

Konkurencia a konkurenčná výhoda

Výhodou firmy je šírka ponuky, veľká zákaznícka základňa a prepojenie na laboratórne postupy, z ktorých sa ťažko odchádza. Keď laboratórium prevádzkuje prístroj, opakovane kupuje aj spotrebný materiál a servis. Rozsah výroby a distribúcie tiež pomáha držať náklady pod kontrolou.

Danaher. Konkurent v prístrojoch pre biológiu a diagnostike. Ponúka podobný model, kde sa prístroje predávajú spolu so spotrebným materiálom.

Agilent a Waters. Špecializované firmy na analytické prístroje. Súťažia hlavne v chromatografii a hmotnostnej spektrometrii.

Merck KGaA (MilliporeSigma) a Avantor. Dodávajú činidlá, chemikálie a materiály do laboratórií a do výroby liekov.

Dividenda a návrat peňazí akcionárom

Firma vypláca dividendu, no tá je pri nej skôr symbolická. Prebytočné peniaze smerujú najmä do akvizícií, odkupov vlastných akcií a splácania dlhu. Akcia je preto vhodnejšia na rast hodnoty než na pravidelný príjem.

Čo hovoria analytici

Cieľové ceny analytikov sú odhady na 12 mesiacov a často sa menia po výsledkoch. Rozloženie odporúčaní ukazuje, že analytici sa o výhľadoch firmy nezhodujú úplne.

Je akcia drahá? Pohľad na ocenenie

Trailingové P/E 36,0 znamená, že investori platia 36,0 jednotiek meny za každý jednotku meny ročného zisku. Cena je 4,7-násobkom účtovnej hodnoty (P/B).

Ocenenie takejto firmy ťahá stabilita opakovaných tržieb, vysoké bariéry vstupu a rast výdavkov na výskum a vývoj liekov. Trh rád platí vyššie násobky za kvalitné firmy so spoľahlivým rastom. Citlivo reaguje na úrokové sadzby, financovanie biotechnologických firiem a spomalenie dopytu po laboratórnom vybavení.

Kto akciu drží

Čo sledovať pri ďalších výsledkoch

• Dopyt zo strany farmaceutických a biotechnologických firiem po prístrojoch a službách.
• Organický rast tržieb bez vplyvu akvizícií a mien.
• Marže po zlúčeniach a úspory z integrácie nových firiem.
• Vývoj financovania výskumu na univerzitách a v štátnych inštitúciách.
• Úroveň dlhu a plány na ďalšie akvizície alebo odkupy akcií.

Príležitosti a riziká

Príležitosti

• Dlhodobý rast výdavkov na vývoj liekov a biologickej liečby zvyšuje dopyt po laboratórnych dodávkach.
• Opakované tržby zo spotrebného materiálu a servisu tlmia výkyvy v predaji prístrojov.
• Akvizície môžu rozšíriť ponuku a otvoriť nové trhy.
• Služby pre výrobu liekov na zákazku rastú, keď farmaceutické firmy outsourcujú výrobu.
• Široké pokrytie zákazníkov od univerzít po priemysel znižuje závislosť od jedného odvetvia.

Riziká

• Slabšie financovanie biotechnologického sektora a výskumu môže spomaliť objednávky.
• Akvizície nesú riziko preplatenia a ťažkej integrácie.
• Dopyt z čias pandémie sa môže vracať k bežnej úrovni, čo ovplyvňuje rast niektorých produktov.
• Silná konkurencia a tlak zákazníkov na ceny.
• Obchodné spory a clá, najmä voči Číne, môžu zasiahnuť predaj aj dodávateľský reťazec.

Zoznam rizík a príležitostí je redakčný pohľad Denného kurzu zostavený z verejných údajov, nie odporúčanie.

Pre koho je akcia vhodná

Akcia je vhodná pre investora, ktorý hľadá kvalitnú zdravotnícku firmu s dlhodobým rastom a opakovanými tržbami a ktorému stačí nízka dividenda. Menej sa hodí pre toho, kto potrebuje pravidelný príjem alebo nechce znášať kolísanie ceny pri zmenách v biotechnologickom sektore.

Ako kúpiť akcie spoločnosti Thermo Fisher zo Slovenska

Akciu TMO obchoduje burza NYSE (USA) v mene USD. Slovenský investor ju kúpi cez zahraničného brokera, ktorý ponúka americké akcie. Pri prvom obchode treba vyplniť formulár W-8BEN, aby sa zrážková daň z dividend znížila na 15 %. Postup je v návode Ako vyplniť formulár W-8BEN, poplatky porovnáva stránka Porovnanie brokerov.

Dividendy a zisky z predaja akcií sa zdaňujú na Slovensku. Zrážková daň zaplatená v zahraničí sa dá pri splnení podmienok započítať.